>> 銀河期貨-棉系周報(bào)：基本面有所支撐，棉花震蕩略偏強(qiáng)-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
大小： |
1981KB |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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美棉市場(chǎng)：基本面矛盾不大，預(yù)計(jì)美棉走勢(shì)繼續(xù)區(qū)間震蕩為主。
美棉生長(zhǎng)情況：根美國(guó)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，截至2026年1月5日當(dāng)周，美陸地棉+皮馬棉累計(jì)檢驗(yàn)量為266.75萬(wàn)噸，占年美棉產(chǎn)量預(yù)估值的85.8%，同比慢11%（2025/26年度美棉產(chǎn)量預(yù)估值為311萬(wàn)噸）。美陸地棉檢驗(yàn)量259.9噸，檢驗(yàn)進(jìn)度達(dá)85.94%，同比降11%；皮馬棉檢驗(yàn)量6.85萬(wàn)噸，檢驗(yàn)進(jìn)度達(dá)83.3%，同比慢22%。周度可交割比例在77.5%，季度可交割比例在82.5%，同比高1.4個(gè)百分點(diǎn)。美棉上市檢驗(yàn)中后期，陸地棉累計(jì)檢驗(yàn)量同比減少幅度增加，皮馬棉基本持穩(wěn)，季度可交割比例小幅下滑。分檢質(zhì)量指標(biāo)較高，但港口看大貨反映實(shí)際棉包質(zhì)量不及質(zhì)量檢驗(yàn)報(bào)告。
美棉銷(xiāo)售情況：截止1月1日當(dāng)周，2025/26美陸地棉周度簽約2.22萬(wàn)噸，周降27%，較前四周平均水平降49%；其中越南簽約0.88萬(wàn)噸，巴基斯坦簽約0.33萬(wàn)噸；2026/27年度美陸地棉周度簽約0.51萬(wàn)噸；2025/26美陸地棉周度裝運(yùn)3.49萬(wàn)噸，周增10%，較前四周平均水平增18%，其中越南裝運(yùn)1.08萬(wàn)噸，巴基斯坦裝運(yùn)0.65萬(wàn)噸，中國(guó)裝運(yùn)0.45萬(wàn)噸。
CFTC：CFTC發(fā)布ICE棉花期貨合約上ON-CALL數(shù)據(jù)報(bào)告：截至1月2日，ON-CALL 2603合約上賣(mài)方未點(diǎn)價(jià)合約減持1977張至18662張，環(huán)比上周減少4萬(wàn)噸。25/26年度賣(mài)方未點(diǎn)價(jià)合約總量減持2068張至36195張，折82萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少5萬(wàn)噸。ICE賣(mài)方未點(diǎn)價(jià)合約總量降至46251張，折105萬(wàn)噸，較上周減少1927張，環(huán)比上周減少4萬(wàn)噸。
巴西：根據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國(guó)家商品供應(yīng)公司CONAB統(tǒng)計(jì)，截至12月13日巴西2025/26年度棉花種植完成10.1%，環(huán)比增加4.8個(gè)百分點(diǎn)，同比慢2.1個(gè)百分點(diǎn)。巴西棉播種初期種植進(jìn)度同比偏慢，因上一季部分產(chǎn)區(qū)大豆等作物采收偏慢而影響新茬作物。巴依亞州開(kāi)啟大規(guī)模種植，馬托格羅索州預(yù)計(jì)要到1月進(jìn)入高峰期根據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國(guó)家商品供應(yīng)公司CONAB統(tǒng)計(jì)，截至1月3日巴西2025/26年度棉花種植完成31.2%，環(huán)比增加6.1個(gè)百分點(diǎn)，同比快0.1個(gè)百分點(diǎn)，較近三年均值慢0.3個(gè)百分點(diǎn)。巴西棉種植進(jìn)度加快，同比小幅領(lǐng)先，主要是馬托格羅索州進(jìn)度加快。
印度：印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)最新報(bào)告顯示，截至2025年11月30日，CAI評(píng)估印度棉花2025/26年度棉花平衡表，與上月評(píng)估相比產(chǎn)量調(diào)增8萬(wàn)噸，進(jìn)口調(diào)增9萬(wàn)噸，出口增加2萬(wàn)噸而國(guó)內(nèi)需求下調(diào)9萬(wàn)噸，導(dǎo)致期末庫(kù)存繼續(xù)增加23萬(wàn)噸。與上一年度比較，期初庫(kù)存增加36萬(wàn)噸，產(chǎn)量減少5萬(wàn)噸，進(jìn)口增加15萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)需求減少32萬(wàn)噸，出口持平，期末庫(kù)存增加79萬(wàn)噸。
全球方面：根據(jù)USDA最新12月全球棉花產(chǎn)銷(xiāo)預(yù)測(cè)來(lái)看變化不大，12月全球棉花總產(chǎn)量2608萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減6.4萬(wàn)噸，美國(guó)總產(chǎn)量調(diào)增3.4萬(wàn)噸至310.7萬(wàn)噸；總消費(fèi)調(diào)減6萬(wàn)噸至2582萬(wàn)噸；期末庫(kù)存變化不大，目前是1654萬(wàn)噸。
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