>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：商業(yè)航天持續(xù)推進，新興領(lǐng)域賦能-260111
| 上傳日期： |
2026/1/11 |
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| 1762KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊睿，李唯嘉，耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
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報告摘要
1.人形機器人
新劍傳動沖刺IPO
隨著T鏈定點時間臨近，人形機器人量產(chǎn)有望加速落地，國內(nèi)外企業(yè)攜手布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈。在降本需求的驅(qū)動下，人形機器人核心零部件的國產(chǎn)替代需求強烈，持續(xù)看好后續(xù)在精密傳動件、電子皮膚等核心環(huán)節(jié)具備卡位優(yōu)勢的國內(nèi)供應(yīng)商。
2.新能源汽車
2025年12月新能源汽車交付/銷量表現(xiàn)優(yōu)異
我們認為，12月國內(nèi)多數(shù)車企實現(xiàn)新能源汽車交付/銷量環(huán)比增長，全年新能源汽車表現(xiàn)亮眼。明年展望來看，在新一輪以舊換新政策的推動下，國內(nèi)新能源汽車預(yù)計保持穩(wěn)定增長，商用車電動化率提升疊加單車帶電量的增加預(yù)計帶動動力電池需求較快增長。此外，隨著國內(nèi)儲能市場逐步成熟，海外新能源滲透率持續(xù)提升，以及電網(wǎng)老舊、缺電問題頻發(fā)等帶動下，全球儲能電池需求進入高景氣階段，預(yù)計未來出貨將保持快速增長。從短期來看，2026年Q1預(yù)計延續(xù)需求旺盛趨勢，帶來各個環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率保持高位。
從鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，需求向上疊加前期價格處于底部，電池及材料環(huán)節(jié)迎來量價向上信號，看好在價格拐點+需求擴大的推動下，實現(xiàn)盈利反轉(zhuǎn)/增厚的環(huán)節(jié)及公司，包括銅鋁箔、隔膜、六氟磷酸鋰、鐵鋰等板塊，以及顯著受益于儲能需求提升的鋰電池標的。
3.新能源
低軌衛(wèi)星星座規(guī)?；渴?，太陽翼需求迎來快速增長
太陽翼作為衛(wèi)星在軌運行的主要能源供給方式，通過光電效應(yīng)將太陽能轉(zhuǎn)化為電能，為衛(wèi)星平臺及各類載荷持續(xù)供電，根據(jù)你好光伏報道，在衛(wèi)星平臺中，推進系統(tǒng)的成本占比最高約40%，其次為電源系統(tǒng)，成本占比高達22%。此次中國超20萬顆低軌衛(wèi)星星座申報與SpaceX星鏈擴容，預(yù)計全球低軌衛(wèi)星星座已經(jīng)進入規(guī)?；傎悾M而推動太陽翼需求快速提升。太空光伏為光伏產(chǎn)業(yè)賦予新的增量空間，新技術(shù)預(yù)計在新場景應(yīng)用下加速推動，目前砷化鎵電池片是太陽翼的主流方案，后續(xù)有望向晶硅電池、鈣鈦礦疊層電池方案演進，我們認為具備相關(guān)產(chǎn)品及設(shè)備布局的頭部企業(yè)有望率先受益。受益標的：東方日升、鈞達股份、邁為股份、上海港灣、乾照光電、雙良節(jié)能、明陽智能等。
全球首個30MW級純氫燃氣輪機氫儲能示范項目實現(xiàn)純氫發(fā)電
未來，純氫燃氣輪機技術(shù)可覆蓋多元場景，包括電網(wǎng)調(diào)峰、分布式能源、工業(yè)園區(qū)綜合供能、綠色數(shù)據(jù)中心備用電源等多場景，具備廣闊應(yīng)用潛力。我們認為，明陽積極推進自身基本盤風機制造業(yè)務(wù)的同時，也在多方位布局新興業(yè)務(wù)，包括氫能、光伏等，疊加集團布局德華芯片打開商業(yè)航天領(lǐng)域發(fā)展機遇，公司業(yè)務(wù)有望共振向上。
4.電力設(shè)備&AIDC
關(guān)注H200供應(yīng)鏈邊際變化，長期看好國產(chǎn)算力
國內(nèi)AI大模型飛速迭代，H200供應(yīng)鏈預(yù)期重啟，后續(xù)AIDC建設(shè)有望放量，相關(guān)招標節(jié)奏或加速，與大廠深度綁定或者具備潛在進入機會的供應(yīng)商有望深度受益，受益標的中恒電氣、歐陸通、科華數(shù)據(jù)、科士達等。
5.風險提示
新能源汽車行業(yè)發(fā)展不達預(yù)期；新能源裝機、限電改善不達預(yù)期；產(chǎn)品價格大幅下降風險；電網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期、招中標情況不及預(yù)期等。
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