>> 中信期貨-晨報：貴金屬延續(xù)漲勢，央行加量續(xù)作呵護資金面-260115
| 上傳日期： |
2026/1/15 |
大小： |
966KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
仲鼎 |
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1、宏觀精要
海外宏觀：海外方面，美國周內公布的一系列數(shù)據(jù)顯示基本面延續(xù)降溫。整體來看，海外宏觀驅動邏輯沒有發(fā)生顯著改變。首先，新增非農不及預期，而失業(yè)率超預期下行。其次，12月ADP就業(yè)有所好轉、但不及預期，職位空缺降至14個月新低。最后，12月美國ISM制造業(yè)PMI持續(xù)走弱，ISM服務業(yè)PMI景氣回升。1月12日，據(jù)《紐約時報》報道，美國哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦檢察官辦公室已就美聯(lián)儲華盛頓總部翻修相關事宜，對美聯(lián)儲鮑威爾啟動刑事調查，這一事件加大了投資者對于美聯(lián)儲獨立性被削弱的擔憂。短期建議密切關注①最高法院就特朗普加征關稅是否合法可能作出的裁決；②1月13日將公布的美國CPI數(shù)據(jù)；③新美聯(lián)儲主席的人選提名；④1月22日美國將公布的四季度GDP數(shù)據(jù)等對資產的影響。
國內宏觀：從開年以來的政策表述及基本面來看，整體國內宏觀環(huán)境或延續(xù)溫和改善，發(fā)力方向相對傾斜于投資端。當前基本面現(xiàn)實仍處于淡季偏弱水平，但四季度以來發(fā)行的增量政策已進入到落地見效的關鍵期，1月以來的增量政策表述及提前批的落地也有望接續(xù)。1月12日商務部發(fā)布了關于中歐電動汽車案磋商進展的通報，其中宣布對于中國向歐盟出口純電動汽車的出口商，將以“價格承諾”替代此前中位數(shù)為20%的反補貼關稅。這對于中國出海的新能源汽車廠商是一次邊際改善。此外，央行公告將于1月15日以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展9000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月?？紤]到1月有6000億元6個月買斷式逆回購到期，意味著本月央行加量3000億元續(xù)作6個月買斷式逆回購。更多貨幣的投放有助于更好地維護一季度宏觀流動性充裕。
資產觀點：大類資產層面，月度級別推薦多頭股指、有色（銅、鋁、錫）、黃金。貴金屬中，白銀的短期波動率偏高，建議短期標配對待，波動率趨于平穩(wěn)后可逢低超配。
風險提示：1）地緣風險；2）關稅沖突廣泛升級；3）國內增量政策和經濟修復不及預期；4）美聯(lián)儲貨幣政策不及預期
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