>> 中信期貨-印尼2026年錫鎳生產(chǎn)配額或?qū)⑴鷾?zhǔn)，夜盤價格加速沖高-260114
| 上傳日期： |
2026/1/14 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡，王雨欣，桂伶 |
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最新動態(tài)及原因
2026年1月14日，滬錫友盤加速沖高，盤中價格一度漲超10%至44萬元/噸以上，再創(chuàng)新高。據(jù)路透社消息，印度尼西亞錫出口商協(xié)會主席哈韋恩德羅·-阿迪托·德萬托周三表示，該協(xié)會預(yù)計該國2028年的錫礦開采生產(chǎn)配額將設(shè)定在約50.公噸。他告訴路透社，這些配額的審批流程目前正在推進(jìn)中。去年，印度尼西亞批準(zhǔn)了約530O0噸的產(chǎn)量?？紤]到2025年9月印尼總統(tǒng)下令打擊非法錫礦，查封6家冶煉廠，并移交給國有錫礦公司PTmah管理，而PTTmah通過接管查封資產(chǎn)將在2026年進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，因此今年生產(chǎn)配顏的增長基本符合市場預(yù)期。此外，近期則果(金)再現(xiàn)擾動。根據(jù)新華社消息，1月13日星期二凌晨1點左右，位于北基伍省瓦利卡萊地區(qū)卡舍貝雷鎮(zhèn)布魯齊柯發(fā)生山體滑坡，此次事件造成了嚴(yán)重的物質(zhì)損失，特別是該地區(qū)的交通中斷，進(jìn)一步加劇市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂情緒。
與此同時，2026年1月14日，受印尼或批準(zhǔn)約2.6億噸鎳礦配額消息影響，滬鎳夜盤一度上沖超7.5%至151750元/噸。財聯(lián)社1月14日啡，據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w援引礦業(yè)官員的話報道，印度尼西亞可能會在2026年批準(zhǔn)約2.6億公噸的鎳礦石生產(chǎn)配額?？紤]到2026年仍是印尼濕法(HPAL）新增產(chǎn)能集中釋放期，為維持現(xiàn)有及在建項目的合理開工率，我們預(yù)計2026年印尼國內(nèi)鎳礦的理論需求量預(yù)計高于目前擬定目標(biāo)量2.6億濕噸約15%。這一數(shù)字若直接落地，將對市場形成較為顯著的緊縮預(yù)期。
基本面情況
錫:目前，國內(nèi)礦端緊縮狀況未解，并制約著精煉錫產(chǎn)量，錫精礦加工費(fèi)也維持低位。根據(jù)SMM，截至1月9日，云南4O%品味蜴精礦加工費(fèi)(TC)為120.3元噸。此外，2025年12月中國精煉錫累計產(chǎn)量為17.87萬噸，同比-2.9%，12月單月產(chǎn)量為1.60噸，同比6-1.8%，。供應(yīng)緊張情況下，近期踢庫存有所去化，截至1月9日，國內(nèi)錫錠社會庫存為7478噸，環(huán)比-1042噸;截至12月底，國內(nèi)錫錠企業(yè)庫存為3950噸,環(huán)比-1400噸,同比-2070噸。
鎳:供應(yīng)端，國內(nèi)電鎳12月產(chǎn)量環(huán)比再度回升，同時印尼12月MHP、冰鎳和鎳鐵產(chǎn)量整體維持高位，整體鎳供給端壓力仍存。需求端進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，不銹鋼排產(chǎn)在利潤修復(fù)下環(huán)比有所增長，但電鍍和合金端預(yù)計將有所下滑。整體基本面過剩維持，倫鎳庫存今日再度累積510噸至2847萬噸，滬鎳庫存今日同時再度累職8356噸至4.3萬噸，全球整體顯性庫存仍處高位,
總結(jié)及策略
錫:展望未來，供給方面，礦端持續(xù)緊縮，導(dǎo)致冶煉廠原料短缺且錫精礦加工費(fèi)維持低位，精煉錫產(chǎn)量難以提升。需求方面，美歐仍在降息周期中，疊加財政端擴(kuò)張，預(yù)計將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極效應(yīng)，此外，半導(dǎo)體行業(yè)維持高增，光伏、新能源車等領(lǐng)跡消費(fèi)繼續(xù)上升，再考慮到產(chǎn)業(yè)銷庫存需要重建，將使得錫錠需求持續(xù)增長。因此，錫價呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)遠(yuǎn)行態(tài)勢，短線關(guān)注滬錫波動區(qū)間40-46萬元/噸，但價格持續(xù)快速上沖后或使得短期風(fēng)險加大，建議投資者警惕回調(diào)風(fēng)險，多頭可考慮適當(dāng)減倉。
鎳:鎳當(dāng)下基本面未見邊際改善，預(yù)計1月整體供需仍趨寬松，整體顯性庫存維持高位，對價格形成一定壓制。同時，印尼擬修訂鎳礦內(nèi)貿(mào)計價方式及下修26年鎳礦配額，使得市場對鎳成本及平衡預(yù)期有較為明顯調(diào)整，對鎳價形成一定支撐，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注相關(guān)政策實際落地情況。策略上，當(dāng)下市場對于印尼端政策預(yù)期乃然較強(qiáng)。配合有色板塊整體上行對鎳價亦有一定支撐但顯性庫存高位同時對價格形成一定壓制，建議短期可關(guān)注逢低做多機(jī)會，價格參考區(qū)間或調(diào)整至12萬/噸-18萬/噸，后續(xù)重點關(guān)注印尼相關(guān)政策實際落地情況。
風(fēng)險提示
風(fēng)險因素:主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動;全球經(jīng)濟(jì)衰退;美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù);印尼政策風(fēng)險;需求超預(yù)期走弱
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