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一、行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　股市走弱，國債期貨震蕩走高，尾盤央行副行長宣布結(jié)構(gòu)性降息并表示今年降準(zhǔn)降息還有一定空間，但短期工具已落地或意味著利多階段性出盡，國債期貨短線拉升后回落。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率窄幅變動，央行副行長釋放寬松信號后現(xiàn)券收益率先下后上，長端活躍券下行幅度在1bp以內(nèi)，至下午16：30，10年國債活躍券250016收益率報1.855%回落0.2bp。
　　資金市場：
　　銀行間資金面收斂狀態(tài)有所改善。今日公開市場逆回購凈投放10694億元。
　　銀行間資金情緒指數(shù)回落顯示資金壓力有所緩解，銀存間的DR隔夜回落2.48bp至1.37%，7天資金利率回落6.4bp至1.5%，中長期資金平穩(wěn)，1年AAA存單利率在1.63~1.64%附近窄幅變動。
　　結(jié)論：
　　12月債市偏弱震蕩，一方面市場針對降息和長債供給預(yù)期開展博弈，另一方面股市春節(jié)躁動給債市帶來壓力。展望1月來看，債市進(jìn)入利空逐步落地階段，首先是25年12月31日公募費率新規(guī)正式落地，正文中的贖回費率要求較征求意見稿明顯緩和，且給出一年的存量產(chǎn)品整改過渡期，或緩解短期的贖回和賣出壓力，其次是在財政發(fā)力前置背景下1月將是供給大月，且年初存在信貸沖量需求，將沖擊債券配置需求和增加供給壓力。今日央行副行長宣布進(jìn)行結(jié)構(gòu)性降息，短期進(jìn)行降準(zhǔn)或再度降息的可能性不大，或再度進(jìn)入到政策觀察階段，不過央行高層也表示年內(nèi)還有降準(zhǔn)降息空間，寬松取向未改，一季度供需錯配壓力較大階段或帶來配置機會。本周將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布窗口，關(guān)注基本面信息指引。