>> 銀河期貨-棉系周報：基本面有所支撐，棉價震蕩為主-260116
| 上傳日期： |
2026/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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國際市場分析
美棉市場：基本面矛盾不大，預(yù)計美棉走勢繼續(xù)區(qū)間震蕩為主。
美棉生長情況：根美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，截至2026年1月9日當(dāng)周，美陸地棉+皮馬棉累計檢驗量為277.56萬噸，占年美棉產(chǎn)量預(yù)估值的89.2%，同比慢9%（2025/26年度美棉產(chǎn)量預(yù)估值為311萬噸）。美陸地棉檢驗量270.3噸，檢驗進度達89.37%，同比降9%；皮馬棉檢驗量7.29萬噸，檢驗進度達88.6%，同比慢20%。周度可交割比例在76.8%，季度可交割比例在82.3%，同比高1.4個百分點。美棉上市檢驗中后期，陸地棉累計檢驗量同比減少幅度收窄，皮馬棉亦小幅加快，季度可交割比例小幅下滑。按2024/25年度產(chǎn)量和目前檢驗量同比落后幅度推算，2025/26年度產(chǎn)量僅為283萬噸，預(yù)計后期上市檢驗速度將加快。
美棉銷售情況：截止1月8日當(dāng)周，2025/26美陸地棉周度簽約7.7萬噸，周增247%，較前四周平均水平增89%；其中越南簽約2.89萬噸，中國簽約1.3萬噸；2026/27年度美陸地棉周度簽約0.23萬噸；2025/26美陸地棉周度裝運3.54萬噸，周增1%，較前四周平均水平增8%，其中越南裝運1.27萬噸，巴基斯坦裝運0.56萬噸，中國裝運0.41萬噸。
CFTC：CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月6日，ICE期棉基金凈多頭率為-15.14%（周環(huán)比增0.99個百分點，上周增0.41個百分點）【基金多頭持倉基金空頭持倉）/總持倉】。
巴西：根據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB統(tǒng)計，截至1月10日巴西2025/26年度棉花種植完成31.9%，環(huán)比增加0.7個百分點，同比慢1.6個百分點，較近三年均值慢3.6個百分點。
印度：印度棉花協(xié)會(CAI)最新報告顯示，截至2025年12月31日，CAI評估印度棉花2025/26年度棉花平衡表，與上月評估相比產(chǎn)量調(diào)增13萬噸，國內(nèi)需求調(diào)增17萬噸，出口下調(diào)5萬噸，導(dǎo)致期末庫存繼續(xù)增加1萬噸。與上一年度比較，期初庫存增加36萬噸，產(chǎn)量增加8萬噸，進口增加15萬噸，國內(nèi)需求減少15萬噸，出口減少5萬噸，期末庫存增加80萬噸。2025/26年度平衡表調(diào)整中性，12月上市明顯提速，產(chǎn)量進一步上調(diào)，不過國內(nèi)消費上調(diào)基本抵消了產(chǎn)量增量。
全球方面：根據(jù)USDA最新1月全球棉花產(chǎn)銷預(yù)測來看變化不大，12月全球棉花總產(chǎn)量2600萬噸，環(huán)比調(diào)減8萬噸，美國總產(chǎn)量調(diào)減8萬噸至303萬噸；總消費調(diào)增7萬噸至2589萬噸；期末庫存調(diào)減32萬噸，目前是1622萬噸。
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