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本文是華創(chuàng)金工在港股指數(shù)量化擇時研究的第三篇，上一篇《收益差擇時模型：基于A股指數(shù)與恒生指數(shù)的實證》構(gòu)建了上下行收益差的多頭策略，本文的目標是構(gòu)建上下行收益差的多空策略。
　　上下行收益差多空策略在A股指數(shù)上的年化收益與夏普比率基本上超越了各自上下行收益差多頭策略。尤其在上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)、中證100指數(shù)大盤風(fēng)格指數(shù)的年化和夏普均能顯著超越各自多頭策略，歷史回溯表現(xiàn)優(yōu)秀。
　　在恒生指數(shù)上面，上下行收益差多空策略與成交額上下行收益差多空策略表現(xiàn)并不盡入人意。因此我們另辟蹊徑，選擇上證50指數(shù)作為恒生指數(shù)的相似指數(shù)，構(gòu)建了上下行收益差相似多頭策略與上下行收益差相似多空策略。
　　上下行收益差相似多頭策略在恒生指數(shù)(HSI)表現(xiàn)如下，年化收益為8.86%，最大回撤為41.72%，夏普比率0.4，勝率48.80%，盈虧比1.93。上下行收益差相似多頭策略在恒生國企指數(shù)(HSCEI)表現(xiàn)如下，年化收益為12.3%，最大回撤為38.51%，夏普比率0.506，勝率45.10%，盈虧比2.56。策略表現(xiàn)超越了各自基準，表現(xiàn)優(yōu)異。
　　上下行收益差相似多空策略在恒生指數(shù)(HSI)表現(xiàn)如下，年化收益為12.65%，最大回撤為42.08%，夏普比率0.522，勝率45.20%，盈虧比2.21。上下行收益差相似多空策略在恒生國企指數(shù)(HSCEI)表現(xiàn)如下，年化收益為19.18%，最大回撤為43.92%，夏普比率0.687，勝率45.10%，盈虧比2.73。上下行收益差相似多空策略表現(xiàn)不僅超越了上下行與成交額上下行收益差多空策略，在不顯著降低夏普比率的情況下，相比疊加信號成交額上下行收益差多空策略，能顯著提升多頭持有周期，把握趨勢能力更強。策略表現(xiàn)遠遠超越了各自基準，表現(xiàn)優(yōu)異。
　　風(fēng)險提示：
　　策略基于歷史數(shù)據(jù)的回測，不保證策略未來的有效性。