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出口賦能增長(zhǎng)，行業(yè)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型明確。叉車(chē)廣泛服務(wù)于倉(cāng)儲(chǔ)物流、工業(yè)制造等下游領(lǐng)域。我國(guó)叉車(chē)行業(yè)政策呈現(xiàn)“國(guó)家立規(guī)、地方細(xì)化”特征，重心逐步向安全規(guī)范、排放管控及數(shù)字化監(jiān)管轉(zhuǎn)移，為行業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)、引導(dǎo)升級(jí)方向。同時(shí)，雙循環(huán)協(xié)同驅(qū)動(dòng)下，叉車(chē)需求持續(xù)增加。國(guó)內(nèi)完善全產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新協(xié)同，疊加產(chǎn)品高性?xún)r(jià)比等因素，國(guó)內(nèi)企業(yè)優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品附加值持續(xù)提升，行業(yè)出口規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局集中，海外頭部企業(yè)憑借豐富產(chǎn)品線及差異化戰(zhàn)略占據(jù)主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)龍頭依托其高性能產(chǎn)品、高性?xún)r(jià)比以及深耕海外市場(chǎng)不斷強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)、品牌、渠道等多重壁壘構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河，行業(yè)綠色化、智能化升級(jí)方向明確。
　　 電動(dòng)化：鋰電池主導(dǎo)升級(jí)，多因素共振打開(kāi)成長(zhǎng)空間。電動(dòng)化為叉車(chē)行業(yè)發(fā)展主線之一，電動(dòng)化叉車(chē)具有環(huán)保、低噪、低耗等優(yōu)勢(shì)，在環(huán)境要求較高的領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升。政策端，海內(nèi)外環(huán)保管控不斷強(qiáng)化，國(guó)內(nèi)依托“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型，布局新能源叉車(chē)產(chǎn)品，歐美地區(qū)碳排放政策趨嚴(yán)亦加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步加快對(duì)內(nèi)燃叉車(chē)的替代進(jìn)程。需求端，下游倉(cāng)儲(chǔ)物流效率提升帶動(dòng)III類(lèi)叉車(chē)需求爆發(fā)，“油改電”成為過(guò)渡階段核心解決方案，進(jìn)一步推動(dòng)電動(dòng)叉車(chē)滲透率提升。電池技術(shù)路線方面，氫燃料電池雖具技術(shù)潛力，但受制于技術(shù)成熟度、高成本等因素，滲透率偏低。鋰電池憑借輕量化、高能量密度、快充長(zhǎng)壽命及環(huán)保優(yōu)勢(shì)，將加速替代鉛酸電池，成為電動(dòng)化主流升級(jí)方向。市場(chǎng)端，電動(dòng)叉車(chē)在工業(yè)應(yīng)用拓展和適應(yīng)性仍存挑戰(zhàn)，在政策、技術(shù)、需求共振下，以鋰電池為主導(dǎo)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明確，行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較大。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)憑借技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)以及國(guó)際化布局構(gòu)筑先發(fā)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步穩(wěn)固成長(zhǎng)根基。
　　投資建議：維持標(biāo)配評(píng)級(jí)。把握叉車(chē)行業(yè)鋰電替代與產(chǎn)品出海投資主線，重點(diǎn)關(guān)注具備鋰電池技術(shù)壁壘、海外渠道深耕優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，受益于海內(nèi)外環(huán)保政策趨嚴(yán)及電動(dòng)化升級(jí)浪潮，行業(yè)成長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。建議關(guān)注：杭叉集團(tuán)（603298）、安徽合力（600761）、中力股份（603194）、諾力股份（603611）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；核心零部件價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；電動(dòng)叉車(chē)技術(shù)不及預(yù)期技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。