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【異動(dòng)品種】
　　油脂觀點(diǎn)：棕櫚油增倉上
　　邏輯：油脂期貨方面，棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)階段，出口表現(xiàn)較好，棕櫚油領(lǐng)漲油脂。從產(chǎn)業(yè)端看，棕櫚油：糧油商務(wù)網(wǎng)消息：馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降16.06%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降16.49%，出油率（OER）環(huán)比增加0.08%。匯易網(wǎng)消息：船運(yùn)機(jī)構(gòu)發(fā)布2026年1月頭20天馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比8.6%到11.4%；作為對(duì)比，1月頭15天的出口環(huán)比增長(zhǎng)17.5%到18.6%。盡管增幅放緩，但是印度備貨需求以及偏高的國際豆棕價(jià)差仍對(duì)棕櫚油出口帶來利好預(yù)期。豆系：美豆油走勢(shì)偏震蕩，短期受到買豆油賣豆粕的套利解鎖影響走勢(shì)承壓。但是美國生物燃料政策即將明朗化，市場(chǎng)人氣樂觀，加上國際原油期貨和馬來西亞棕櫚油價(jià)格上漲，制約豆油價(jià)格的下跌空間。國內(nèi)豆油成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨端對(duì)高價(jià)接受度意愿下降。菜油：匯易網(wǎng)信息：中加達(dá)成初步協(xié)議，以及采購1船加拿大菜籽等消息釋放，未來供應(yīng)預(yù)期轉(zhuǎn)寬松。考慮現(xiàn)貨仍然偏緊，以及盤面榨利偏低，預(yù)計(jì)菜油期貨價(jià)格跟隨油脂趨勢(shì)偏弱震蕩，近端基差相對(duì)堅(jiān)挺；隨著澳洲菜籽進(jìn)入壓榨和加拿大菜籽買船增加，菜油遠(yuǎn)期基差將逐步轉(zhuǎn)弱。
　　展望：豆油震蕩，棕油震蕩，菜油震蕩偏弱。綜合來看油料大豆，菜籽整體供應(yīng)較為寬松，棕櫚油年產(chǎn)量偏高，即將進(jìn)入減產(chǎn)季有去庫趨勢(shì)；需求端關(guān)注生物柴油，產(chǎn)地出口表現(xiàn)。近期市場(chǎng)多空因素交織，但預(yù)期利好和宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，帶動(dòng)油脂持續(xù)反彈，建議關(guān)注回調(diào)后嘗試階段性買入套保，以及多棕油空菜油套利策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：貿(mào)易關(guān)系、柴需求、原油、海外宏觀等給油脂市場(chǎng)帶來波動(dòng)險(xiǎn)。