| 上傳日期： |
2026/1/22 |
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| 1504KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波，徐藝丹 |
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鋼材觀點
鋼價波動不大，螺紋和熱卷夜盤分別收于3124元和3288元。周二SMM檢修數(shù)據(jù)顯示鐵水環(huán)比增加2萬噸，螺紋和熱卷檢修分別-7.79萬噸和+7.25萬噸。檢修數(shù)據(jù)指向本周鐵水小幅下降，螺紋增產(chǎn)，熱卷減產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈供需雙弱，螺紋需求季節(jié)性下滑明顯;而熱卷需求下滑不多。近期成本下移或影響鋼價中樞下移，螺紋鋼5月合約波動參考3050-3250元;熱卷波動參考3200-3350元。考慮鐵礦估值回落，鋼廠利潤走擴(kuò)，做多鋼礦比逢高離場;做多卷螺價差可繼續(xù)持有。
鐵礦石觀點
昨日鐵礦主力合約震蕩下跌，黑色系普跌。近期鐵礦支撐因素有逆轉(zhuǎn)趨勢,鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、談判僵局或有轉(zhuǎn)變，另外鋼廠補庫也在逐步兌現(xiàn)中?；久鎭砜矗?yīng)端，本期鐵礦全球發(fā)運量環(huán)比回落,發(fā)運中樞回落。天氣方面，西澳局部地區(qū)暫無明顯降雨,但巴西降水則較為密集,且持續(xù)時間較長,尤其米納斯吉拉斯州。需求端,鋼廠檢修影響量環(huán)比擴(kuò)大,或繼續(xù)影響本周鐵水產(chǎn)量,部分鋼廠因終端需求走弱延緩復(fù)產(chǎn)計劃。鋼廠盈利率有所修復(fù)，整體成材端依舊矛盾相對有限,僅鋼坯及熱卷庫存偏高,后續(xù)鐵水復(fù)產(chǎn)空間受壓制。庫存層面，港口庫存延續(xù)大幅累庫,為前期高發(fā)運下的到港兌現(xiàn);鋼廠庫存環(huán)比大幅增加，臨近春節(jié),節(jié)前補庫陸續(xù)開啟,但目前多以海漂貨為主,現(xiàn)階段鋼廠現(xiàn)金流壓力以及礦價偏高均對補庫有一定壓制,補庫或不溫不火。展望后市,鐵礦面臨供需雙弱格局，在被鎖定貨源或釋放、鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期以及鋼廠補庫逐步兌現(xiàn)的格局下，價格整體承壓運行。警惕宏觀層面的擾動。策略上,可在800左右逢高布局空單。
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