>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-260122
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2026/1/22 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
張寶慧，黃志鴻，薛夏澤 |
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【鋼材】現(xiàn)貨需求季節(jié)性走弱，關(guān)注基差機(jī)會(huì)
周三期價(jià)震蕩，建材現(xiàn)貨成交繼續(xù)縮量，天氣對(duì)建材類(lèi)需求的拖累愈發(fā)明顯，現(xiàn)貨體感不好。再往后，建材需求季節(jié)性預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)下降，需求給予行情的支持力度相對(duì)有限。從產(chǎn)業(yè)角度，春節(jié)前后是產(chǎn)業(yè)淡季，從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，雖然是淡季，但價(jià)格主動(dòng)拋壓也不會(huì)特別大，沒(méi)需求即使降價(jià)也沒(méi)意義，同時(shí)大家手里庫(kù)存也不會(huì)很多，不存在拋壓的壓力。目前的估值水平，鋼廠有利潤(rùn)還存在復(fù)產(chǎn)意愿，貿(mào)易商冬儲(chǔ)做敞口意愿不強(qiáng)，更適合用基差的方式參與。往后看，鐵水產(chǎn)量回升的確定性增加，幅度和節(jié)奏不會(huì)很快，下游還有1-2周補(bǔ)庫(kù)窗口期，價(jià)格低位存在支撐。市場(chǎng)資金偏充裕但信心還是略顯謹(jǐn)慎，熱卷期現(xiàn)正套滾動(dòng)操作。
【硅鐵錳硅】靜候驅(qū)動(dòng)，雙硅震蕩
近期雙硅價(jià)格震蕩為主，但供給端時(shí)有擾動(dòng)傳聞。需求端，隨著鋼材價(jià)格承壓，鋼廠利潤(rùn)不佳，鐵水向下調(diào)整壓力大，直接需求不佳。終端需求淡季，整體需求暫時(shí)難有改善。供給端，整體合金廠利潤(rùn)不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足，中期供給過(guò)剩壓力仍不減。宏觀方面，國(guó)內(nèi)宏觀政策加速出臺(tái)，歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需求下，刺激政策利好為主?！半p碳”和反內(nèi)卷目標(biāo)下，產(chǎn)業(yè)政策對(duì)雙硅的供給形成擾動(dòng)和成本支撐預(yù)期。總體看來(lái)，近期雙硅基本面延續(xù)承壓，供給偏高而需求走弱。盡管有政策利好和成本支撐，但預(yù)期容易反復(fù)，后市承壓回落風(fēng)險(xiǎn)較大。
【焦煤焦炭】臨汾安全檢查趨嚴(yán)，盤(pán)面震蕩
現(xiàn)貨端:焦炭首輪提漲落地?cái)R置，市場(chǎng)情緒一般，流拍率增加，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1450(-)，準(zhǔn)一干熄焦1660 (-) ,煉焦煤價(jià)格指數(shù)1306(+5);蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)價(jià)格有所松動(dòng)，下游企業(yè)詢盤(pán)問(wèn)價(jià)偏低，市場(chǎng)成交情況一般，甘其毛都口岸庫(kù)存相對(duì)高位，現(xiàn)已突破390萬(wàn)噸，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1020 (-25)，蒙5精煤1234(-)，河北唐山:蒙5精煤1390 (-）。期貨端:板塊偏震蕩，在市場(chǎng)整體情緒加持和山西臨汾安全檢查趨嚴(yán)影響下，煤焦低位略有反彈?；久鎭?lái)看，市場(chǎng)進(jìn)入淡季，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)整體偏弱，不過(guò)上周鋼材表需在擺脫假期因素影響后有所改善，供給相對(duì)平穩(wěn)，庫(kù)存邊際去化，和同期水平相似，淡季市場(chǎng)難有超預(yù)期表現(xiàn)，也不存在過(guò)多的現(xiàn)貨拋壓。煤礦新年供給繼續(xù)恢復(fù)，不過(guò)隨著下游開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)，煤礦庫(kù)存也在去化，現(xiàn)貨表現(xiàn)較好。具體到行情上，基本面沒(méi)有明顯變化，下游還在春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，焦煤線上競(jìng)拍仍以上漲為主，但受市場(chǎng)情緒影響流拍略有上升。市場(chǎng)對(duì)焦煤05合約的終點(diǎn)比較悲觀，所以在周一焦炭首輪提漲落地?cái)R置后，資金開(kāi)始搶跑節(jié)后下游的主動(dòng)去庫(kù)，空頭增倉(cāng)打壓，焦煤05跌破前期比較重要的多空分界1163后，又進(jìn)一步跌破了1150的重要支撐，再往后盤(pán)面可能會(huì)逐漸往蒙煤長(zhǎng)協(xié)成本定價(jià)（預(yù)計(jì)在900-950一帶)，節(jié)前由于現(xiàn)貨上漲盤(pán)面可能仍會(huì)反復(fù)，但前期低多的思路可能要轉(zhuǎn)變了。
【鐵礦石】震蕩為主
周末鋼廠事故可能引發(fā)該鋼廠進(jìn)行安全隱患排查或停產(chǎn)整頓，對(duì)鐵水產(chǎn)量造成較大影響，或?qū)⒂绊戄^長(zhǎng)一段時(shí)間的鐵水產(chǎn)量。事故后，更加明確了鐵礦目前估值中性偏高的狀態(tài)?；久婵?，供需影響下鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)上升，庫(kù)存壓力下，鐵礦石價(jià)格上方壓力明確。近期鋼材表需小幅下滑，鋼材總庫(kù)存仍為去庫(kù)狀態(tài)，下游數(shù)據(jù)偏中性。結(jié)合鐵礦自身情況來(lái)看，黑色鐵元素矛盾仍在積累過(guò)程中，短期整體波動(dòng)較為有限，等待反彈后找空單借入機(jī)會(huì)。
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