>> 平安證券-寧波銀行(002142)盈利穩(wěn)健，擴(kuò)表積極-260122
| 上傳日期： |
2026/1/22 |
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| 923KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
袁喆奇 |
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事項：
1月20日，寧波銀行發(fā)布2025年業(yè)績快報，2025年營業(yè)收入同比正增8.0%，歸母凈利潤同比正增8.1%。規(guī)模方面，截至2025年末，總資產(chǎn)同比增長16.1%，其中貸款規(guī)模同比增長17.4%，存款規(guī)模同比增長10.3%。
平安觀點：
營收維持高增，中收表現(xiàn)亮眼。寧波銀行2025年全年營業(yè)收入增速較25Q1-3回落0.3個百分點至8.0%，主要受凈利息收入影響，25年公司凈利息收入同比增長10.8%（11.8%，25Q1-3），中收延續(xù)高增，25年全年同比增長30.7%（29.3%，25Q1-3）。盈利增速平穩(wěn)，25年全年歸母凈利潤同比增長8.1%（8.4%，25Q1-3），增速小幅回落但仍維持較快增長。
穩(wěn)健擴(kuò)表，存貸高增。規(guī)模方面，截至2025年末，寧波銀行資產(chǎn)規(guī)模同比增長16.1%（16.6%，25Q3），其中貸款同比增長17.4%（17.9%，25Q3），增速整體保持平穩(wěn)。負(fù)債端來看，公司25年末存款同比增長10.3%（9.9%，25Q3），維持較快增速水平。
不良率環(huán)比持平，撥備略有下降。寧波銀行2025年末不良率環(huán)比3季度末持平于0.76%，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。撥備方面，2025年末撥備覆蓋率和撥貸比環(huán)比3季度末下降2.8pct/1.4BP至373%/2.84%，絕對水平仍然較高，風(fēng)險抵補(bǔ)能力夯實。
盈利能力保持優(yōu)異，成長性優(yōu)于同業(yè)。寧波銀行作為城商行的標(biāo)桿，受益于多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)、市場化的治理機(jī)制和穩(wěn)定的管理團(tuán)隊帶來的戰(zhàn)略定力，資產(chǎn)負(fù)債穩(wěn)步擴(kuò)張，盈利能力領(lǐng)先同業(yè)，在穩(wěn)健資產(chǎn)質(zhì)量護(hù)航下，夯實的撥備為公司未來穩(wěn)健經(jīng)營和業(yè)績彈性帶來支撐。我們根據(jù)25年快報小幅上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計歸母凈利潤增速分別為8.2%/11.7%/10.7%（原預(yù)測為6.5%/10.3%/10.7%），目前公司股價對應(yīng)25-27年P(guān)B分別為0.88x/0.79x/0.7x，鑒于公司市場化基因突出，長期視角下的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量有望持續(xù)領(lǐng)先同業(yè)，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。2）利率下行導(dǎo)致行業(yè)息差收窄超預(yù)期。3）房企現(xiàn)金流壓力加大引發(fā)信用風(fēng)險抬升。
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