>> 建信期貨-國(guó)債日?qǐng)?bào)-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
大小： |
1080KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬，黃雯昕，聶嘉怡 |
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一、行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
A股窄幅震蕩疊加地方債供給放量，國(guó)債期貨全線偏弱震蕩。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全線小幅上旬，長(zhǎng)端活躍券上行幅度在1bp以內(nèi)，至下午16：30，10年國(guó)債活躍券250016收益率報(bào)1.840%回升0.65bp。
資金市場(chǎng)：
本月稅期擾動(dòng)不大，銀行間資金面壓力開(kāi)始緩解。今日公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)凈投放309億元。銀行間資金情緒指數(shù)小幅回落，銀存間的DR隔夜抬升9.59bp至1.417%，7天資金利率抬升1.22bp至1.5074%，中長(zhǎng)期資金平穩(wěn)，1年AAA存單利率在1.62~1.64%附近窄幅變動(dòng)。
結(jié)論：
展望1月來(lái)看，債市進(jìn)入利空逐步落地階段，首先是25年12月31日公募費(fèi)率新規(guī)正式落地，正文中的贖回費(fèi)率要求較征求意見(jiàn)稿明顯緩和，且給出一年的存量產(chǎn)品整改過(guò)渡期，或緩解短期的贖回和賣(mài)出壓力，其次是在財(cái)政發(fā)力前置背景下1月將是供給大月，且年初存在信貸沖量需求，將沖擊債券配置需求和增加供給壓力。而本周央行副行長(zhǎng)宣布進(jìn)行結(jié)構(gòu)性降息，短期進(jìn)行降準(zhǔn)或再度降息的可能性不大，或再度進(jìn)入到政策觀察階段，不過(guò)央行高層也表示年內(nèi)還有降準(zhǔn)降息空間，寬松取向未改，一季度供需錯(cuò)配壓力較大階段或帶來(lái)配置機(jī)會(huì)。短期來(lái)看，本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后將進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)1個(gè)半月的數(shù)據(jù)空窗期，但上周結(jié)構(gòu)性降息落地或意味著短期進(jìn)入政策觀察期，3月兩會(huì)前寬松預(yù)期可能難以出現(xiàn)顯著升溫，或維持震蕩。
二、行業(yè)要聞
個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施期限將延長(zhǎng)至2026年12月31日，并在支持范圍、領(lǐng)域和額度等方面做出重要調(diào)整。消費(fèi)貸貼息政策執(zhí)行期間，消費(fèi)者實(shí)際承擔(dān)的利率有望降至2%左右。新政發(fā)布后，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等多家大型銀行迅速發(fā)布具體執(zhí)行公告。部分優(yōu)質(zhì)客戶在享受貼息后，消費(fèi)貸的實(shí)際利率可進(jìn)入“2%區(qū)間”。這一水平，甚至低于當(dāng)前新發(fā)放的住房貸款利率。
民政部、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于全面啟動(dòng)實(shí)施向中度以上失能老年人發(fā)放養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)貼項(xiàng)目的通知》，決定在前期試點(diǎn)工作基礎(chǔ)上，于2026年1月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)組織實(shí)施向中度以上失能老年人發(fā)放養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)貼項(xiàng)目，實(shí)施周期為12個(gè)自然月。
據(jù)國(guó)家發(fā)改委，2026年第一批936億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持設(shè)備更新資金已經(jīng)下達(dá)，支持工業(yè)、能源電力、教育、醫(yī)療、糧油加工、海關(guān)查驗(yàn)、住宅老舊電梯、節(jié)能降碳環(huán)保、回收循環(huán)利用等領(lǐng)域約4500個(gè)項(xiàng)目，帶動(dòng)總投資超過(guò)4600億元。
商務(wù)部召開(kāi)例行新聞發(fā)布會(huì)，商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前對(duì)近期熱點(diǎn)國(guó)際經(jīng)貿(mào)問(wèn)題作出回應(yīng)。何詠前表示，歐盟在毫無(wú)事實(shí)依據(jù)的情況下，將部分中國(guó)企業(yè)列為高風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)商，限制中國(guó)企業(yè)參與5G建設(shè)。中方將密切關(guān)注歐方相關(guān)動(dòng)向，一旦歐方對(duì)中國(guó)企業(yè)采取歧視性舉措，中方將堅(jiān)決采取必要措施，堅(jiān)定維護(hù)中國(guó)企業(yè)的合法權(quán)益。針對(duì)日企從中國(guó)進(jìn)口稀土相關(guān)問(wèn)題，何詠前重申，對(duì)符合確保屬民事用途等條件的出口申請(qǐng)都會(huì)得到批準(zhǔn)。
針對(duì)美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在瑞士達(dá)沃斯發(fā)表關(guān)于中國(guó)風(fēng)力發(fā)電機(jī)的言論，外交部發(fā)言人郭嘉昆表示，中國(guó)在應(yīng)對(duì)氣候變化、推動(dòng)全球可再生能源發(fā)展應(yīng)用方面所做努力有目共睹。作為負(fù)責(zé)任發(fā)展中大國(guó)，中方愿同各方一道繼續(xù)推動(dòng)全球綠色低碳轉(zhuǎn)型，共同建設(shè)清潔美麗的世界
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