>> 國信證券-金融工程專題研究：匯安滬深300指數(shù)增強基金投資價值分析-260124
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 3087KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
張欣慰，陳夢琪 |
| 下載權限： |
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滬深300指數(shù)由滬深市場中規(guī)模大、流動性好的具有代表性的300只證券組成，匯聚了A股市場的核心資產(chǎn)，其長期表現(xiàn)受益于中國經(jīng)濟的穩(wěn)健增長與產(chǎn)業(yè)結構的持續(xù)優(yōu)化升級。
成分股市值較大，龍頭效應顯著。截至2025年12月31日，滬深300指數(shù)成分股的平均市值達2254.88億元，顯著高于中證500、科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等。前十大權重股占比合計為23.08%，成分股權重較為分散，平均總市值為9428億元，均為各領域具有競爭力的龍頭企業(yè)。
盈利持續(xù)增長，成長能力較強。指數(shù)2024年EPS增速為3.76%，預計2025年增速為5.43%，2026年增速11.46%；2024年歸母凈利潤增速為2.78%，預計2025年增速為9.67%，2026年增速9.40%。
滬深300為寬基配置首選，指數(shù)產(chǎn)業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化升級。截至2025年12月31日，滬深300指數(shù)基金合計規(guī)模高達近1.2萬億元，占全部寬基指數(shù)基金的比重近50%。2015年至2025年滬深300指數(shù)中傳統(tǒng)金融與地產(chǎn)業(yè)權重顯著回落，而電子、電新、通信等代表新質(zhì)生產(chǎn)力的新興產(chǎn)業(yè)迅速崛起，同時前三大行業(yè)集中度由40.24%小幅降至35.85%。
匯安滬深300指數(shù)增強A現(xiàn)任基金經(jīng)理為柳預才先生，自2023年9月27日起開始管理本基金。匯安基金指數(shù)與量化投資部采用創(chuàng)新的基本面量化，秉持“兼顧長期邏輯與投資效率，兼收并蓄、博采眾長”的投資理念，即將基本面投資邏輯進行定量化歸納和提煉，充分發(fā)揮其客觀、準確、及時、全面的優(yōu)勢，并在此基礎上持續(xù)迭代和優(yōu)化。
2024年底開始調(diào)整策略，策略優(yōu)化效果顯著。2024年底以來將投資策略調(diào)整為“緊約束，低偏離”，策略優(yōu)化效果顯著，2025年相對于基準全年累計超額收益達7.23%，信息比率達4.74，同類排名1/58；同時回撤控制優(yōu)異，2025年相對于基準的相對最大回撤僅為-0.57%，同類排名2/58；跟蹤誤差緊密，2025年的年化跟蹤誤差為1.28%，同類排名2/58。
不做市值下沉，Barra因子暴露貼近基準。2024H2至2025H1匯安滬深300指數(shù)增強A對滬深300成分股的配置權重每期均保持在98%–99%之間，重配指數(shù)成分股，基本沒有市值下沉。在Barra因子暴露上，2024H2至2025H1該基金與滬深300指數(shù)的因子暴露整體較為相近。
低換手運作，選股能力優(yōu)異。2024H2至2025H1匯安滬深300指數(shù)增強A的換手率要明顯低于同類平均水平。從2025年超額收益的歸因來看，匯安滬深300指數(shù)增強A的選股能力優(yōu)異，2025Q1和2025Q3選股收益均為正值，平均季度收益達0.66%。
風險提示：本報告研究分析及結論完全基于公開數(shù)據(jù)進行測算和分析，相關模型構建與測算均基于國信金融工程團隊客觀研究。基金過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。請詳細閱讀報告風險提示及聲明部分。
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