>> 華西證券-海外策略周報：地緣問題引發(fā)本周歐美市場波動較多-260124
| 上傳日期： |
2026/1/24 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場一周主要觀點:由于格陵蘭島的地緣問題影響，本周歐美市場波動較多。本周美股市場出現(xiàn)震蕩。由于最近一段時間的震蕩消化，TAMAMA科技指數(shù)市盈率得到了一定程度的消化，但是目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率仍有35.86，仍然處于高于35的區(qū)間；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率上升至46.03，較長時間處于45以上的區(qū)間；納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率為41.47，仍然處于40以上的區(qū)間。美股科技類資產(chǎn)相關(guān)估值水平仍然偏高。由于美股科技股估值偏高，疊加特朗普關(guān)稅政策的不確定性影響，美股科技指數(shù)中期仍存在一定的回調(diào)壓力。目前標(biāo)普500席勒市盈率仍然有40.65，仍然處于40以上區(qū)間。由于特朗普的經(jīng)濟(jì)政策和外交政策等多方面政策的不確定性較大，且美股估值仍然偏高，美股中金融、通訊服務(wù)、消費(fèi)、工業(yè)等行業(yè)里面一些偏高位資產(chǎn)中期維度仍存在震蕩消化的可能性。由于格陵蘭島的地緣問題發(fā)展，本周歐洲多數(shù)市場出現(xiàn)了明顯震蕩。由于歐洲經(jīng)濟(jì)景氣度存在壓力，歐洲多個重要市場股指市凈率偏高，疊加一些復(fù)雜的地緣問題因素，預(yù)計法國CAC40、德國DAX、英國富時100、意大利富時MIB、歐洲STOXX50、歐洲STOXX600等歐洲重要市場指數(shù)中期維度仍容易趨于震蕩。本周收盤日經(jīng)225指數(shù)和東證指數(shù)的市凈率分別達(dá)到2.5和1.78，市凈率位置處于較高水平。由于日本貨幣流動性處于緊縮階段，日本國債和匯率仍然存在一些潛在問題，疊加日本經(jīng)濟(jì)偏疲軟且存在通脹壓力，且日本股指市凈率較高，預(yù)計日經(jīng)225指數(shù)中期仍然積蓄調(diào)整壓力。由于經(jīng)濟(jì)基本面或美國貿(mào)易政策等因素或估值問題的潛在影響，預(yù)計阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、韓國綜合指數(shù)、印度SENSEX30等海外新興市場指數(shù)容易出現(xiàn)波動。從亞太市場來看，韓國市場和日本市場的部分AI資產(chǎn)階段估值仍然偏高，預(yù)計中期維度仍然容易出現(xiàn)調(diào)整。本周港股市場不同寬基指數(shù)漲跌不一，港股市場進(jìn)一步呈現(xiàn)出不同資產(chǎn)分化較大的情況。預(yù)計未來一段時間港股市場風(fēng)格和2025年上半年那輪上漲行情風(fēng)格相比出現(xiàn)進(jìn)一步的切換；預(yù)計仍然是2025年沒有透支漲幅、受外圍市場影響較小、產(chǎn)業(yè)周期處于上行周期、基本面韌性較好的部分資產(chǎn)存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
美股市場一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為0.35%、0.06%、0.53%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌，跌幅分別為0.36%、0.65%；恒生香港中資企業(yè)指數(shù)上漲，漲幅為1.88%。本周恒生科技指數(shù)下跌了0.42%
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2025年12月，歐元區(qū)CPI同比增速為1.9%，低于前值2.1%；歐元區(qū)核心CPI同比增速為2.3%，低于前值2.4%。
風(fēng)險提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險的加??；全球黑天鵝事件
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