>> 國金證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)行業(yè)研究：阿里千問大模型全球下載量超10億，持續(xù)看好AI應用-260125
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 1731KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李華熠，柴夢婷，李潔 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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本周觀點
阿里千問大模型全球下載量超10億，持續(xù)看好AI應用：
咖啡茶飲：1）咖啡：高景氣維持；行業(yè)具備β性紅利，各品牌依舊積極開店，但淡季亦有所來臨，關注短期數(shù)據(jù)存在波動及開店帶來的階段性稀釋效應。2）茶飲：略有承壓；短期平臺追求即時零售（含外賣）市占，補貼以相對趨緩的節(jié)奏退坡，數(shù)據(jù)依舊具備韌性；關注平臺補貼變化。
電商：持續(xù)承壓。2025年實物商品網(wǎng)上零售額130923億元，增長5.2%，占社會消費品零售總額的比重為26.1%受國內消費環(huán)境影響，整體國內電商表現(xiàn)平淡。
流媒體平臺：音樂流媒體平臺為內需驅動的優(yōu)質互聯(lián)網(wǎng)資產，高性價比悅己消費，規(guī)模效應驅動盈利杠桿釋放，我們建議持續(xù)關注音樂訂閱平臺，估值具備性價比。本周網(wǎng)易云音樂宣布與環(huán)球音樂集團達成全新戰(zhàn)略合作。
虛擬資產&資產交易平臺：宏觀不確定性背景下，疊加政策端催化有限，幣價波動。OSL發(fā)布25年業(yè)績預告，經調整收入yoy+129%～+166%，增速亮眼，凈利潤由盈轉虧，受全球化擴張戰(zhàn)略影響。盈透證券發(fā)布25Q4財報，盈利超預期。
汽車服務：繼京東之后，又一互聯(lián)網(wǎng)平臺美團切入汽車銷售領域，持續(xù)關注汽車后市場板塊。
020：1）Robotaxi：曹操出行計劃2030年投放10萬輛完全定制Robotaxi；滴滴自動駕駛與廣汽埃安聯(lián)合打造的新一代Robotaxi車型R2正式交付，首批交付車輛已經獲得廣州智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路測試牌照，建議關注Robotaxi板塊。2）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：阿里健康自研醫(yī)學大模型首個應用“氫離子”落地，建議關注互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊。
AI&云：千問大模型全球下載量超10億，阿里旗下芯片公司平頭哥或將獨立上市；海外Open AI計劃于2026年推出首款硬件設備；重點關注國內外AI應用落地方向，我們依舊看好AI產業(yè)趨勢&提效邏輯，建議關注經營性現(xiàn)金流良好的科技龍頭，如美股的Google、微軟，國內騰訊、阿里等。
傳媒：頭部新老游戲表現(xiàn)持續(xù)向好，AI游戲玩法取得良好反饋，行業(yè)β具備向上趨勢。
風險提示
后續(xù)政策不及預期風險；中美關系變化風險；內容上線及表現(xiàn)不及預期風險；宏觀經濟運行不及預期風險；AI技術迭代和應用不及預期風險；政策監(jiān)管風險。
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