>> 開源證券-北交所策略專題報告：農(nóng)藥落后產(chǎn)能出清加速，聚焦合規(guī)龍頭集中度與盈利修復(fù)-260125
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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農(nóng)藥行業(yè)利好頻發(fā)，落后產(chǎn)能加速出清
2026年1月8日，財政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告》，公告指出自2026年4月1日起，取消光伏等部分產(chǎn)品的出口退稅，產(chǎn)品清單中包括草銨膦、精草銨膦、敵敵畏和烯禾啶等多款農(nóng)藥原藥品種；本次調(diào)整主要針對農(nóng)藥原藥及中間體，而農(nóng)藥制劑的出口退稅政策并未變動。本次政策精準(zhǔn)指向產(chǎn)能過剩和高毒禁限用品種，旨在整治長期存在的“內(nèi)卷外化”頑疾，倒逼產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向以技術(shù)、品牌和全球價值鏈為核心的高質(zhì)量發(fā)展軌道。2026年1月1日開始施行的“一證一品”政策，將推動大量違規(guī)低價產(chǎn)品退出市場，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，擁有豐富登記證資源的頭部企業(yè)將獲得絕對優(yōu)勢，登記證從“準(zhǔn)入許可證”變?yōu)楹诵膽?zhàn)略資源；“一證一品”助力農(nóng)藥價格脫離“成本線”，價格體系有望向更合理的方向修復(fù)。隨著農(nóng)藥行業(yè)景氣回暖，北交所公司穎泰生物業(yè)績也得到改善，2025Q1-3實(shí)現(xiàn)營收42.66億元，同比增長1.55%。根據(jù)公司2025年業(yè)績預(yù)告，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為-2.6億元至-2.0億元，較2024年-5.87億元大幅收窄，虧損收窄55.73%至65.95%，公司盈利能力修復(fù)。
本周開源北交所化工新材行業(yè)漲跌幅為+5.11%
本周開源北交所化工新材二級行業(yè)整體表現(xiàn)較好，紡織制造、金屬新材料、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、化學(xué)制品、非金屬材料、橡膠和塑料制品業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，周漲跌幅分別為：+9.03%、+8.86%、+7.06%、+5.91%、+4.52%、+3.30%；僅電池材料行業(yè)出現(xiàn)下跌，周漲跌幅為-1.17%。周漲跌幅居前的個股分別為美邦科技（+32.89%）、天力復(fù)合（+16.47%）、能之光（+16.27%）、民士達(dá)（+15.78%）、迪爾化工（+10.21%）、科強(qiáng)股份（+9.88%）。
穎泰生物2025年虧損大幅收窄，吉林碳谷2025年歸母凈利潤同比大幅增長
穎泰生物2025年虧損大幅收窄；2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為-26,000萬元至-20,000萬元，較上年同期-58,733.37萬元大幅收窄，虧損幅度改善55.73%至65.95%，顯示盈利能力邊際修復(fù)。吉林碳谷2025年歸母凈利潤同比增長92.81%-135.66%；2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為1.80-2.20億元，2024年同期為0.93億元，同比增長92.81%-135.66%，年度盈利且凈利潤同比上升超50%。戈碧迦；2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2,836.44萬元，同比大幅下降59.63%（2024年同期為7,025.31萬元）；營業(yè)收入小幅萎縮疊加高毛利產(chǎn)品占比下降，導(dǎo)致綜合毛利率下滑；同時，股權(quán)激勵費(fèi)用化及政府補(bǔ)助減少，使期間費(fèi)用上升、非經(jīng)常性損益減弱，形成利潤端的系統(tǒng)性壓力。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差風(fēng)險
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