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融資余額可為投資者情緒變化的投資線索，北證融資余額僅約為創(chuàng)業(yè)板1/3
　　2026年1月14日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例從80%提高至100%。2023年8月，滬深北交易所將融資保證金比例從100%降低至80%，融資規(guī)模和交易額穩(wěn)步上升。近期，融資交易明顯活躍，市場流動(dòng)性相對充裕，根據(jù)法定的逆周期調(diào)節(jié)安排，適度提高融資保證金比例回歸100%，有助于適當(dāng)降低杠桿水平。整體來看，北交所融資融券業(yè)務(wù)類型以融資為主，融資融券業(yè)務(wù)不僅為市場提供了額外的流動(dòng)性，還能反映出市場情緒和投資者對市場未來走勢的預(yù)期。從北交所融資余額趨勢變化來看，1）2023年11月、2024年9月底、2025年2月和2025年12月四輪北交所行情拉動(dòng)了北交所融資融券交易的活躍度；2）2024年9月底和2025年2月兩輪行情緩和后融資余額未出現(xiàn)激進(jìn)的回調(diào)，反而平臺突破實(shí)現(xiàn)中樞上移。與科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板對比來看，1）科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板的融資余額占流通市值比例均高于北交所，體現(xiàn)其融資交易的活躍性。2025年北交所融資余額占流通市值的比例均值1.25%，與創(chuàng)業(yè)板（均值3.57%）及科創(chuàng)板（均值2.97%），差距為2.32pcts和1.71%pcts。2）北交所融資買入額占成交額的比重低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，且波動(dòng)性低于科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板。2025年北交所、科創(chuàng)板和融資買入額占成交額的比例均值分為2.99%、9.18%、11.67%。從個(gè)股角度來看，北證50成份股在融資融券交易中整體的活躍度普遍高于非成份股。
　　觀點(diǎn)：本周北證50報(bào)1,548.33點(diǎn)，關(guān)注北證50績優(yōu)成分+科技成長次新股
　　北證50和北證專精特新指數(shù)報(bào)1,548.33點(diǎn)和2,666.88點(diǎn)，周漲跌+1.58%和+2.49%，指數(shù)PETTM64.92X和83.81X。根據(jù)開源證券北交所行業(yè)分類，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)藥生物五大行業(yè)PETTM（剔負(fù)）分別為42.38X、96.48X、47.82X、49.03X、37.32X。隨著北交所與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的估值差拉大，北交所已經(jīng)相對不貴，業(yè)績預(yù)告來臨部分預(yù)增公司的機(jī)會增加。股票池本周調(diào)入蘅東光、廣信科技。我們推薦關(guān)注股票池包括（信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈：萬源通、蘅東光；化工新材料產(chǎn)業(yè)鏈：貝特瑞、安達(dá)科技、禾昌聚合、無錫晶海、中?？萍?、廣信科技；高端裝備產(chǎn)業(yè)鏈：同力股份、開特股份、長虹能源、五新隧裝、林泰新材、捷眾科技、世昌股份、海希通訊、建邦科技。醫(yī)藥生物：錦波生物、諾思蘭德、德源藥業(yè)、海昇藥業(yè)、梓橦宮。）
　　北交所審核/監(jiān)管/新三板：3家企業(yè)待上會，2家企業(yè)過會，農(nóng)大科技申購
　　本周審核更新信息：2026年第1家新股科馬材料首日漲幅371.27%，族興新材、覓?？萍几聦徍藸顟B(tài)至已注冊；普昂醫(yī)療、晨光電機(jī)、隆源股份更新審核狀態(tài)至提交注冊；中科儀、瑞爾競達(dá)更新審核狀態(tài)至已過會；信勝科技更新審核狀態(tài)至上會暫緩；17家企業(yè)更新審核狀態(tài)至已問詢；2026年1月21日-23日上會企業(yè)分別為百瑞吉、彌富科技、拓普泰克。農(nóng)大科技申購。截至2026年1月16日，新三板共培育853家公司在滬深北以及港交所成功上市。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。