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價(jià)格異動(dòng)
　　1月26日菜油2605合約上漲4.08%，持倉(cāng)量增加3.6萬張。豆油2605合約上漲1.66%，持倉(cāng)量增加4.57萬張。棕櫚油2605合約上漲1.97%，持倉(cāng)量增加0.98萬張。(鄭商所/大商所數(shù)據(jù))
　　點(diǎn)評(píng)展望
　　菜油及其他油脂上漲主要有以下幾方面原因:
　　(1)關(guān)稅威脅可能帶來加拿大菜籽進(jìn)口不確定性。路透社消息，“特朗普威脅加拿大，如果加拿大與中國(guó)的貿(mào)易協(xié)議達(dá)成，他將對(duì)所有加拿大進(jìn)口商品征收100%的關(guān)稅。2017年以來首位訪華的加拿大總理卡尼本月稍早表示，加拿大和中國(guó)已達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)議，削減電動(dòng)汽車和油菜籽的關(guān)稅，兩國(guó)承諾在建立新的戰(zhàn)略關(guān)系的同時(shí)拆除貿(mào)易壁壘?！惫?yīng)顧慮再現(xiàn)，吸引資金流入菜油期貨。
　　(2)原油價(jià)格上漲，調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)植物油期貨看漲情緒。據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月23日，美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)控制辦公室(OFAC）宣布，對(duì)與伊朗能源和航運(yùn)體系相關(guān)的多家實(shí)體及船只實(shí)施新一輪制裁，重點(diǎn)指向協(xié)助伊朗石油、能源及衍生品出口的航運(yùn)和管理網(wǎng)絡(luò)。
　　(3)美國(guó)生物柴油政策預(yù)期利好。匯易網(wǎng)消息:市場(chǎng)對(duì)美國(guó)即將出臺(tái)的生物燃料法規(guī)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為這些法規(guī)將對(duì)生物質(zhì)柴油生產(chǎn)原料（包括豆油）的需求產(chǎn)生積極影響。如果提高目標(biāo)得以實(shí)施，生物質(zhì)柴油產(chǎn)量將大幅增長(zhǎng)。
　　(4)馬來西亞減產(chǎn)疊加出口增長(zhǎng)，去庫(kù)預(yù)期驅(qū)動(dòng)上行。糧油商務(wù)消息:馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)稱，2026年1月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降14.43%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降14.81%。1-20日產(chǎn)量環(huán)比下降16.06%。匯易網(wǎng)消息:根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口環(huán)比增加8%到10%。作為對(duì)比，船運(yùn)機(jī)構(gòu)發(fā)布226年1月頭20天馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比8.6%到11.4%;1月頭15天的出口環(huán)比增長(zhǎng)17.5%到18.6%。盡管增幅放緩，但是印度備貨需求以及偏高的國(guó)際豆棕價(jià)差仍對(duì)棕桐油出口帶來利好預(yù)期。
　　(5)國(guó)內(nèi)菜籽菜油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。澳洲萊籽仍未進(jìn)入壓榨環(huán)節(jié)，菜籽油進(jìn)口利潤(rùn)欠佳，海關(guān)通關(guān)時(shí)間偏長(zhǎng)。庫(kù)存維持低位，萊油現(xiàn)貨基差和價(jià)格窄幅震蕩，市場(chǎng)心態(tài)偏觀望。
　　展望:短期中加貿(mào)易關(guān)系可能帶來油脂波動(dòng)放大，可關(guān)注低位買入套保機(jī)會(huì)。中期角度看外圍供應(yīng)相對(duì)寬松，可能導(dǎo)致上行空間受限，注意高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)關(guān)注政策面影響以及國(guó)際國(guó)內(nèi)豆油，棕櫚油期貨走勢(shì)帶動(dòng)影響。
　　鳳險(xiǎn)提示:菜籽菜油進(jìn)口政策變化，生物柴油政策，市場(chǎng)情緒，宏觀等。