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平安觀點(diǎn)：
　　主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模及發(fā)行情況：1）主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模較上季末下降4%。2025年四季末，主動(dòng)權(quán)益基金數(shù)量合計(jì)4684只，較上季末增加1.25%?；鹨?guī)模合計(jì)3.94萬億元，較上季末減少4.24%。2）2025年四季度新發(fā)主動(dòng)權(quán)益基金107只，規(guī)模合計(jì)562.06億元，發(fā)行規(guī)模較上季度上升0.17%。
　　主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)：1）四季度A股市場指數(shù)表現(xiàn)分化，主動(dòng)權(quán)益基金收益表現(xiàn)較弱；小盤風(fēng)格基金表現(xiàn)優(yōu)于大盤和中盤風(fēng)格，價(jià)值風(fēng)格基金優(yōu)于平衡和成長風(fēng)格。2）2025年四季度有色金屬、石油石化、通信行業(yè)漲幅居前，醫(yī)藥生物行業(yè)跌幅較大。3）被動(dòng)行業(yè)主題基金中周期、國防軍工主題漲幅較大。
　　主動(dòng)權(quán)益基金持倉分析：1）股票倉位：截至2025年四季末，主動(dòng)權(quán)益基金股票倉位中位數(shù)90.44%，較上季末下降0.79pct。2）持倉集中度：截至2025年四季末，主動(dòng)權(quán)益基金前十大重倉股倉位中位數(shù)47.98%，較上季末下降0.41pct。3）重倉股行業(yè)配置：電子行業(yè)仍為第一大重倉行業(yè)，但持有規(guī)模占比下降；前五大重倉行業(yè)中通信、有色金屬行業(yè)的重倉持有規(guī)模占比較上季末提高，占比分別上升1.76pct和2.14pct，電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物行業(yè)重倉持有規(guī)模占比較上季末下降，分別下降1.90pct、0.34pct、1.95pct；四季度主動(dòng)權(quán)益基金重點(diǎn)增持有色金屬、通信和非銀金融行業(yè)，醫(yī)藥生物和電子行業(yè)遭減持。4）重倉個(gè)股情況：從重倉股持倉市值來看，中際旭創(chuàng)成為主動(dòng)權(quán)益基金第一大重倉股，合計(jì)持有規(guī)模770.07億元；寒武紀(jì)-U、東山精密得到較大幅度的加倉，新進(jìn)入前十大重倉股；工業(yè)富聯(lián)、中芯國際退出前十大重倉股。邊際變化來看，中際旭創(chuàng)、中國平安等個(gè)股增持幅度居前，阿里巴巴-W、工業(yè)富聯(lián)等個(gè)股遭減持。5）港股配置：主動(dòng)權(quán)益基金和港股主題基金投資港股倉位中位數(shù)分別為20.97%和83.05%，較上季末分別下降5.70pct和1.97pct。從重倉行業(yè)來看，四季度傳媒維持第一大重倉行業(yè)，港股主題基金對(duì)銀行和非銀金融行業(yè)的重倉增持幅度居前，電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)遭減持。從重倉個(gè)股來看，港股主題基金重倉增持紫金黃金國際、渣打集團(tuán)的幅度居前，重倉減持小米集團(tuán)-W、泡泡瑪特的幅度居前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）本報(bào)告是基于基金歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行的客觀分析，樣本基金可能存在錯(cuò)漏導(dǎo)致結(jié)果偏差；2）基金季度報(bào)告僅披露前十大重倉股，反映的信息不夠全面；3）基金過往的情況不代表未來表現(xiàn)；4）本報(bào)告涉及的基金不構(gòu)成投資建議。本報(bào)告基于公開資料分析，不代表投資傾向。