>> 平安證券-2025年12月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)點評：利潤結(jié)構(gòu)向中游轉(zhuǎn)移-260128
| 上傳日期： |
2026/1/28 |
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| 630KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生，張璐，常藝馨 |
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事項：
2025年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額73982.0億元，比上年增長0.6%。
平安觀點：
2025年12月工業(yè)企業(yè)利潤增長加快，量、價、利潤率同步改善。2025年12月，工業(yè)企業(yè)利潤同比由11月下降13.1%轉(zhuǎn)為增長5.3%，回升18.4個百分點，恢復(fù)較快。拆分量、價和利潤率：2025年12月工業(yè)增加值增速較上月抬升0.4個百分點至5.2%，PPI同比增速較上月提升0.3個百分點至-1.9%。同時，營收利潤率累計值達(dá)到5.31%，環(huán)比提升0.02個百分點，表現(xiàn)強于去年同期（環(huán)比回落0.01個百分點）。企業(yè)營收利潤率能夠代表單位產(chǎn)品的盈利能力，有助于提高企業(yè)生產(chǎn)信心。
2025年全年看，工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.6%，相比2024年的下降3.3%出現(xiàn)改善。拆分來看，工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)向中游傾斜，中游裝備制造板塊、高技術(shù)制造板塊支撐更強，原材料行業(yè)利潤改善。分板塊看：1）高技術(shù)制造業(yè)盈利領(lǐng)先優(yōu)勢擴(kuò)大。2025年，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)利潤較上年增長13.3%，高于全部規(guī)模以上工業(yè)12.7個百分點；2024年高技術(shù)制造業(yè)利潤較上年增長4.5%，高于規(guī)上工業(yè)平均水平7.8個百分點。2）裝備制造板塊是對工業(yè)利潤增長拉動作用最強的板塊，利潤較上年增長7.7%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長2.8個百分點。其中，計算機(jī)通信電子、鐵路船舶航空航天運輸設(shè)備制造、汽車制造等增速顯著上升。3）反內(nèi)卷初見成效，采礦業(yè)利潤回落，中游原材料制造業(yè)恢復(fù)。采礦業(yè)利潤同比下降26.2%，而原材料行業(yè)出現(xiàn)改善：黑色加工同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，石油加工虧損減少，化學(xué)原料和非金屬礦物同比降幅收窄，有色金屬加工利潤增長加快。4）下游消費品制造業(yè)中，僅煙草制品、農(nóng)副食品加工和醫(yī)藥制造行業(yè)實現(xiàn)同比增長，食品加工、酒飲料茶、紡織等行業(yè)利潤同比回落。
2025年12月工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債擴(kuò)張放緩，庫存增速有所回落。2025年12月工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債增速分別為4.3%和4.2%，分別較上月下降0.5和0.8個百分點，資產(chǎn)負(fù)債率也較上月回落。12月末工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長3.9%，較上月回落0.7個百分點；同期營業(yè)收入累計同比增長1.1%，較上月回落0.5個百分點，低于庫存增速。解決拖欠賬款繼續(xù)推進(jìn)，12月工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款累計同比增速回落0.8個百分點至4.7%，已連續(xù)9個月下降；私營企業(yè)應(yīng)收賬款回收期70.6天，較上月環(huán)比下降1.5天。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策落地效果不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退，地緣政治沖突升級等。
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