>> 財通證券-美聯(lián)儲1月議息會議點評：決議偏鷹，發(fā)布會溫和-260129
| 上傳日期： |
2026/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫彬彬，隋修平 |
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聯(lián)儲議息會議維持利率不變、決議措辭偏鷹，但鮑威爾講話基調(diào)溫和。本次會議利率按兵不動符合預(yù)期，決議對經(jīng)濟和就業(yè)的評估更樂觀，但兩位理事投出反對票傾向降息。鮑威爾會后承認通脹上行風(fēng)險和就業(yè)下行風(fēng)險都有所回落，淡化加息可能。短期內(nèi)美債收益率曲線或呈現(xiàn)熊陡，美元指數(shù)維持弱勢震蕩。預(yù)計短期內(nèi)10年美債震蕩區(qū)間可能在4%~4.4%，美元指數(shù)震蕩區(qū)間可能在96~101。人民幣匯率在弱美元和結(jié)匯潮下有加速升值趨勢，國內(nèi)債市“以我為主”，交易盤動能恢復(fù)，建議維持多頭思維。
FOMC決議表述偏鷹：2026年1月的FOMC決議重點關(guān)注了經(jīng)濟增長和就業(yè)市場的邊際改善，將經(jīng)濟增長描述從“適度擴張”調(diào)整為“堅實推進”，失業(yè)率描述調(diào)整為“有企穩(wěn)跡象”，意味著降息需要更多硬條件。美聯(lián)儲內(nèi)部依舊存在分歧，兩位理事（米蘭和沃勒）投反對票，傾向于下調(diào)25BP。此外，會議通過了2025年8月確立的長期目標(biāo)框架，回歸傳統(tǒng)通脹目標(biāo)。決議發(fā)布十五分鐘內(nèi)，市場反應(yīng)相對溫和：標(biāo)普500指數(shù)基本持平；2年期美債收益率上行0.3BP；10年期美債收益率上行0.6BP；美元指數(shù)小幅走強0.1%。
發(fā)布會發(fā)言基調(diào)溫和：鮑威爾在新聞發(fā)布會上的發(fā)言基調(diào)溫和，指出通脹上行風(fēng)險和就業(yè)下行風(fēng)險均有所減弱。他強調(diào)商品通脹依舊由關(guān)稅主導(dǎo)，服務(wù)業(yè)出現(xiàn)通縮跡象，且加息不會是后續(xù)基準情形。關(guān)于勞動力市場，雖有企穩(wěn)跡象但尚未達到最終目標(biāo)，未來路徑仍依賴數(shù)據(jù)驅(qū)動。市場反應(yīng)溫和，發(fā)布會前半小時內(nèi)，標(biāo)普500微漲0.12%；2年期美債收益率下跌1.7BP至3.58%；10年期美債收益率下行2.2BP至4.25%；現(xiàn)貨黃金短線拉升；美元指數(shù)走弱0.29%。
短期美債或呈現(xiàn)熊陡，美元弱勢震蕩：短期來看，因后續(xù)降息節(jié)奏預(yù)計更慢且長端擾動因素多，美債收益率曲線或呈現(xiàn)熊陡。預(yù)計2年期美債利率在3.4%3.8%之間震蕩，10年期美債利率在4%-4.4%之間震蕩。美元受非基本面因素（如特朗普喊話、日元波動等）影響，預(yù)計在96-101區(qū)間維持弱勢震蕩。對我國而言，美元弱勢疊加結(jié)匯潮，人民幣匯率有加速升值趨勢，但央行對于匯率態(tài)度依舊是平抑單邊行情，后續(xù)或進行干預(yù)；國內(nèi)債市依舊以我為主，受海外影響相對有限。
風(fēng)險提示：宏觀變化超預(yù)期，貨幣政策超預(yù)期，市場反應(yīng)超預(yù)期
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