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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24260元/噸，較上一交易日變化390元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-180元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價(jià)24120元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-40元/噸至-320元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄24230元/噸，較上一交易日變化360元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-40元/噸至-205元/噸。
　　鋁期貨方面：2026-01-28日滬鋁主力合約開(kāi)于24305元/噸，收于25640元/噸，較上一交易日變化1395元/噸，最高價(jià)達(dá)25680元/噸，最低價(jià)達(dá)到24155元/噸。全天交易日成交937111手，全天交易日持倉(cāng)362833手。
　　庫(kù)存方面，截止2026-01-28，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存77.7萬(wàn)噸，較上一期變化3.4萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存142829噸，較上一交易日變化1377噸，LME鋁庫(kù)存499975噸，較上一交易日變化-2275噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-01-28SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2610元/噸，山東價(jià)格錄得2555元/噸，河南價(jià)格錄得2635元/噸，廣西價(jià)格錄得2685元/噸，貴州價(jià)格錄得2740元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得308美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2026-01-28氧化鋁主力合約開(kāi)于2741元/噸，收于2811元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化89元/噸，變化幅度3.27%，最高價(jià)達(dá)到2816元/噸，最低價(jià)為2722元/噸。全天交易日成交873641手，全天交易日持倉(cāng)466716手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2026-01-28保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格18300元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格18700元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化400元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23700元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化500元/噸。
　　鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存6.70萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存6.51萬(wàn)噸。
　　鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本22874元/噸，理論利潤(rùn)426元/噸。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：特朗普關(guān)于美元發(fā)言造成美元指數(shù)大幅度下挫，伊朗鎖喉霍爾木茲海峽引發(fā)海外鋁供應(yīng)擔(dān)憂，中東電解鋁供應(yīng)約700萬(wàn)噸，占全球供應(yīng)接近10%。微觀方面，絕對(duì)價(jià)格的上漲出現(xiàn)向下傳導(dǎo)不暢，現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴(kuò)大，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。下游進(jìn)入消費(fèi)甚至提前放假，開(kāi)工率及產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回落。今年春節(jié)較晚，當(dāng)前累庫(kù)節(jié)點(diǎn)較早，前期累庫(kù)速度較快，微觀數(shù)據(jù)對(duì)價(jià)格形成壓力。長(zhǎng)期宏觀仍然成為主導(dǎo)價(jià)格長(zhǎng)期上漲的邏輯，國(guó)內(nèi)依舊適度寬松的貨幣政策，海外仍存消費(fèi)韌性，海外現(xiàn)貨升水仍在走強(qiáng)。短期呈現(xiàn)抑制消費(fèi)的情況，鋁價(jià)存在回調(diào)修復(fù)需求。
　　氧化鋁：中東危機(jī)對(duì)氧化鋁影響偏利空，中東電解鋁產(chǎn)量約700萬(wàn)噸，氧化鋁產(chǎn)量?jī)H有約450萬(wàn)噸，屬于氧化鋁凈買(mǎi)入方。國(guó)內(nèi)方面，氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)了較多檢修情況總計(jì)約450萬(wàn)噸，但大部分檢修周期僅有半個(gè)月，主動(dòng)規(guī)模性關(guān)停尚未
　　來(lái)臨，不足以扭轉(zhuǎn)過(guò)剩格局?，F(xiàn)貨價(jià)格未止跌，盤(pán)面仍然處于升水狀態(tài)。成本端，進(jìn)口礦成交冷清，鋁土礦價(jià)格短期仍有望繼續(xù)承壓，成本支撐較弱
　　率降低，供給過(guò)剩的格局難改，社會(huì)庫(kù)存將會(huì)持續(xù)增加。電解鋁廠原料庫(kù)存充足，后期冬儲(chǔ)預(yù)期不足，當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格貼水現(xiàn)貨將會(huì)消化倉(cāng)單壓力，但難改庫(kù)存壓力。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)