>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-260129
| 上傳日期： |
2026/1/29 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧，黃志鴻，董子勖 |
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【鋼材】淡季漸濃，驅(qū)動暫缺
周三鋼材現(xiàn)貨價格小降，成交一般。期價窄幅運行，近期期貨市場大宗商品結(jié)構(gòu)性牛市延續(xù)，資金熱度仍在,黑色板塊整體區(qū)間震蕩，驅(qū)動和估值沒有給出很好預(yù)期。因季節(jié)性因素權(quán)重逐漸加重，現(xiàn)貨量價邊際轉(zhuǎn)弱，建材需求季節(jié)性特征更明顯，需求給予行情的支持力度有限。春節(jié)前后是產(chǎn)業(yè)淡季，從經(jīng)驗來看，價格主動拋壓也不會特別大，沒需求即使降價也沒意義，同時大家手里庫存不多，不存在拋壓的壓力。目前的估值水平，鋼廠有利潤還存在復(fù)產(chǎn)意愿，實際復(fù)產(chǎn)力度和節(jié)奏可能會偏緩，且后續(xù)電爐因放長假也會陸續(xù)停產(chǎn)一波，壓低粗鋼產(chǎn)量水平。貿(mào)易商冬儲做敞口意愿不強(qiáng)，更適合用基差的方式參與。目前產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，宏觀和商品市場風(fēng)偏略好，策略上單邊可以震蕩思路對待，熱卷基差有利于期現(xiàn)頭寸入場，熱卷期現(xiàn)正套仍可滾動操作。
【硅鐵錳硅】靜候驅(qū)動，雙硅震蕩
近期雙硅價格震蕩為主，但供給端時有擾動傳聞。需求端，隨著鋼材價格承壓，鋼廠利潤不佳，鐵水向下調(diào)整壓力大，直接需求不佳。終端需求淡季，整體需求暫時難有改善。供給端，整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或挫產(chǎn)的驅(qū)動不足，中期供給過剩壓力仍不減。宏觀方面，國內(nèi)宏觀政策加速出臺，歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需求下，刺激政策利好為主?！半p碳”和反內(nèi)卷目標(biāo)下，產(chǎn)業(yè)政策對雙硅的供給形成擾動和成本支撐預(yù)期?？傮w看來，近期雙硅基本面延續(xù)承壓，供給偏高而需求走弱。盡管有政策利好和成本支撐，但預(yù)期容易反復(fù)，后市承壓回落風(fēng)險較大。
【焦煤焦炭】首輪提漲最終延遲落地
現(xiàn)貨端:部分鋼廠發(fā)函接受焦炭首輪提漲，30日落地，但由于提漲落地較晚，市場對后市不看好，下游采購謹(jǐn)慎，交投情緒降溫，煉焦煤線上競拍流拍較多，跌多漲少，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1450(-)，準(zhǔn)一干熄焦1660.(-10)，煉焦煤價格指數(shù)1294.4 (-4.7)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)現(xiàn)貨出售情況不佳，下游企業(yè)詢盤問價偏低，且采購意愿不足，對后續(xù)煤焦價格走勢缺乏信心，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1013(-27)，蒙5精煤1234 (+)，河北唐山:蒙5精煤1390(-)。期貨端:商品市場情緒火熱，貴金屬有色化工繼續(xù)走強(qiáng)，內(nèi)需相關(guān)品種表現(xiàn)較弱，煤焦受首輪提漲落地消息影響有所反彈?；久鎭砜?，鋼材市場進(jìn)入淡季，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)整體偏弱，供給相對平穩(wěn)，需求雖季節(jié)走弱，庫存有所累積，斜率和同期水平相似，絕對值偏中性，淡季市場難有超預(yù)期表現(xiàn)，但也不存在過多的現(xiàn)貨拋壓，上下驅(qū)動都不充足，黑色更多交易合意估值。煤礦新年供給繼續(xù)恢復(fù)，下游春節(jié)前有補(bǔ)庫，使得煤礦庫存壓力不大，但由于本輪補(bǔ)庫并不積極，對價格的向上驅(qū)動業(yè)有限，焦炭首輪提漲最終延遲落地。具體到行情上,下游還在節(jié)前補(bǔ)庫，對現(xiàn)貨有一定支撐，但向上驅(qū)動不足，焦炭首輪提漲最終延遲落地，利空的點是節(jié)前可能難以看到后續(xù)提漲落地了，所以首輪提漲落地可能更多被視為出貨的信號，如果盤面能跟隨反彈,注意逢高兌現(xiàn)現(xiàn)貨，盤面也可以等待沖高后沽空機(jī)會。
【鐵礦石】“復(fù)產(chǎn)+補(bǔ)庫”的短期支撐和庫存的長期壓力
基本面看，鋼廠廠內(nèi)庫存目前仍處于近年來偏低位置，但2月份鋼廠加速復(fù)產(chǎn)的預(yù)期以及春節(jié)前的補(bǔ)庫對于鐵礦庫存轉(zhuǎn)移有著較大的影響，這也是短期鐵礦價格維持相對高位的原因之一。補(bǔ)庫預(yù)期充分消化后，港口庫存的壓力仍然會成為鐵礦壓力的根源。因此短期內(nèi)鐵礦石的處于震蕩偏強(qiáng)的格局，但中長期來看上方壓力明顯。建議中長線投資者壓力位空單介入。
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