>> 國盛證券-計算機行業(yè)2026年度策略：錨定AI未來，共啟科技新篇-260129
| 上傳日期： |
2026/1/30 |
大小： |
3119KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫行臻，陳澤青，李純瑤 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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金融科技：新工具+新貨幣，重塑金融新范式。1）新工具：牛市先鋒，優(yōu)選炒股軟件。2026年全球流動性合理充裕，國內(nèi)保持適度寬松基調(diào)；同時，險資兜住下行風(fēng)險，存款搬家也有望成為重要增量。2026年我們看好指數(shù)繼續(xù)上攻，炒股軟件是牛市先鋒，成交活躍下選擇肌肉記憶票，牛市有望持續(xù)受益，建議關(guān)注同花順、東方財富、九方智投、指南針等。2）新貨幣：數(shù)字人民幣與人民幣國際化雙輪驅(qū)動。數(shù)字人民幣2.0在1月1日正式實施，從M0到M1的貨幣屬性躍遷。同時，人民幣國際化持續(xù)推進(jìn)，《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》將自2026年2月1日起施行，加大拓展CIPS網(wǎng)絡(luò)力度是工作重點。數(shù)字人民幣建議關(guān)注收單方、清算機構(gòu)以及銀行做數(shù)幣支付系統(tǒng)廠商，如新大陸、新國都、拉卡拉等；人民幣國際化核心受益方包括CIPS相關(guān)廠商。
AI應(yīng)用：C端看巨頭起舞，B端是最后一公里的賽跑。1）在即將到來的2026，模型端的進(jìn)步仍然值得期待：采用skills等范式加強對Agent的支持已是現(xiàn)在進(jìn)行時，預(yù)計26年會進(jìn)一步鋪開；預(yù)訓(xùn)練scaling law的有效性、大模型記憶能力等問題仍然懸而未決，但一旦出現(xiàn)突破性技術(shù)變化，有望為整個AI產(chǎn)業(yè)帶來脫胎換骨式的新機會。2）另一方面，AI應(yīng)用的落地已經(jīng)到了考量商業(yè)變現(xiàn)的階段，其商業(yè)閉環(huán)需要走過從爆款應(yīng)用、到UE轉(zhuǎn)正、再到整體breakeven的全生命周期?，F(xiàn)階段，最重要的C端爆款應(yīng)用主要為大模型本身，已經(jīng)完全是巨頭的圍獵場，小廠難有生存空間，建議持續(xù)跟蹤互聯(lián)網(wǎng)大廠產(chǎn)品進(jìn)展，大廠鏈標(biāo)的有望核心收益。B端方面，robotaxi、視頻生成等細(xì)分場景已有部分應(yīng)用進(jìn)入UE轉(zhuǎn)正階段，還有一些小而美的AI應(yīng)用企業(yè)已經(jīng)通過軟件落地最后一公里的優(yōu)質(zhì)服務(wù)實現(xiàn)了breakeven（例如金融領(lǐng)域的Alpha派）。我們建議關(guān)注具備PMF的細(xì)分領(lǐng)域，精選和用戶工作流高度接近、且具備深度行業(yè)know-how的B端AI應(yīng)用公司。行業(yè)屬性自帶的高壁壘，將為這些標(biāo)的未來ROI提供更高穩(wěn)定性。
AI算力：供需兩旺，關(guān)注單芯性能與集群效能的突破。1）需求側(cè)：全球CSP廠商繼續(xù)上修資本開支指引，國內(nèi)市場互聯(lián)網(wǎng)是智算服務(wù)器最大需求方，Capex支出預(yù)期同樣持續(xù)上修，驅(qū)動AI云服務(wù)、算力租賃及數(shù)據(jù)服務(wù)的確定性增長。同時各國積極建設(shè)獨立體系，AI主權(quán)競速，我國處于出口不確定性與內(nèi)部政策扶持的雙重驅(qū)動下，“自主可控”AI基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)加碼。2）單芯：國產(chǎn)芯多點突破，華為單卡芯片持續(xù)迭代，芯片演進(jìn)路徑清晰；寒武紀(jì)產(chǎn)品力持續(xù)驗證，定增+訂單助力高增長；海光信息具備全精度產(chǎn)品能力，高增速激勵彰顯高信心，可持續(xù)關(guān)注重點客戶驗證及部署進(jìn)度。3）超節(jié)點：單卡性能受限+橫向拓展scale-out通信開銷大→ScaleUp超節(jié)點范式，華為（384卡）、中科曙光（640卡）、阿里（128卡）、百度云（256/512卡）超節(jié)點方案表現(xiàn)亮眼，超節(jié)點有望加速進(jìn)入加速期。建議關(guān)注：AI芯片廠商（海光信息、寒武紀(jì)、沐曦股份、摩爾線程等）及服務(wù)器廠商（中科曙光、浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)、神州數(shù)碼、烽火通信等）。
AI能源：從高效供電到終極聚變，掀起AIDC能源革命。1）AIDC電源：AIDC投建邏輯變化，TCO最低是制勝關(guān)鍵，電力占比已達(dá)數(shù)據(jù)中心成本56.7%。與此同時，傳統(tǒng)供電架構(gòu)面臨物理極限，存在空間受限、銅纜過載、轉(zhuǎn)換低效等問題。AIDC電源正從功率向800VHVDC的范式演進(jìn)，隨著計算密度不斷提升，功率密度和供電效率也需要提升。海外鏈重點關(guān)注英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商訂單進(jìn)度，如麥格米特；國內(nèi)鏈關(guān)注阿里、騰訊、字節(jié)等HVDC及巴拿馬訂單情況，如中恒電氣；新技術(shù)方向如SST及燃?xì)廨啓C具備主題價值。2）核聚變：國家層面，中國、美國、英國等已開啟戰(zhàn)略競爭，搶奪未來能源主導(dǎo)權(quán)；商業(yè)層面，Meta、Openai等巨頭也已鎖定未來長期電力供應(yīng)。目前，四代裂變已進(jìn)入示范窗口，能有效填補聚變成熟前的能源需求缺口。5年內(nèi)，聚變有望看到第一盞燈，本世紀(jì)中葉有望實現(xiàn)商業(yè)化、規(guī)?；╇?。
商業(yè)航天：組網(wǎng)爆發(fā)與成本革命之年，把握黃金機遇期。1）回首2025年，中國商業(yè)航天進(jìn)入“政策與資本雙輪驅(qū)動、工程與應(yīng)用雙線突破”的加速期：頂層政策與資本市場打通，基礎(chǔ)設(shè)施與能力建設(shè)顯著躍升，發(fā)射技術(shù)與星座兩端出現(xiàn)里程碑，應(yīng)用敘事由“通信”擴(kuò)展到“太空算力”。全球維度上SpaceX星艦與高頻發(fā)射繼續(xù)重塑成本與節(jié)奏，并開啟IPO，抬升全球商業(yè)航天“估值錨”。2）展望2026年，中國商業(yè)航天由“大國敘事”正式切換為“商業(yè)閉環(huán)驗證”階段。在ITU頻軌里程碑+20.3萬顆新增申報的硬約束下，行業(yè)進(jìn)入“萬星星座組網(wǎng)＋可回收火箭降本”的高景氣窗口期，配置邏輯從題材轉(zhuǎn)向訂單與盈利增速。
建議關(guān)注：
金融科技：1）新工具—炒股軟件：同花順、東方財富、九方智投等；2）新貨幣—數(shù)幣&國際化：新大陸、新國都、拉卡拉等。
AI應(yīng)用：1）2B2C—垂類生產(chǎn)力工具：合合信息、金山辦公、科大訊飛等；2）2B—高KnowHow壁壘：卓易信息、拓爾思、鼎捷數(shù)智等。
AI算力：1）國產(chǎn)GPU：海光信息、寒武紀(jì)、沐曦股份、摩爾線程等
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