>> 建信期貨-國債日?qǐng)?bào)-260130
| 上傳日期： |
2026/1/30 |
大小： |
1085KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
何卓喬，黃雯昕，聶嘉怡 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
國債期貨震蕩為主，全線小幅收漲。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率窄幅變動(dòng)，長端活躍券變動(dòng)幅度不足1bp，至下午16：30，10年國債活躍券250016收益率報(bào)1.8165%上行0.1bp。
資金市場(chǎng)：
本周政府債供給較大且存在跨月壓力，不過央行呵護(hù)概率較大，資金面壓力較前期有所緩解。今日公開市場(chǎng)逆回購凈投放4138億元。銀行間資金情緒指數(shù)有所回落，銀存間的DR隔夜在1.367%附近窄幅變動(dòng)，7天資金利率抬升4.28bp至1.59%，中長期資金平穩(wěn)，1年AAA存單利率回落至1.59%。
結(jié)論：
1月是債市進(jìn)入利空逐步落地階段，首先是25年12月31日公募費(fèi)率新規(guī)正式落地，正文中的贖回費(fèi)率要求較征求意見稿明顯緩和，且給出一年的存量產(chǎn)品整改過渡期，或緩解短期的贖回和賣出壓力，其次是在財(cái)政發(fā)力前置背景下1月將是供給大月，且年初存在信貸沖量需求，將沖擊債券配置需求和增加供給壓力。而結(jié)構(gòu)性降息已落地，短期進(jìn)行降準(zhǔn)或再度降息的可能性不大，或再度進(jìn)入到政策觀察階段，不過央行高層也表示年內(nèi)還有降準(zhǔn)降息空間，寬松取向未改，一季度供需錯(cuò)配壓力較大階段或帶來配置機(jī)會(huì)。短期來看，本月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后將進(jìn)入長達(dá)1個(gè)半月的數(shù)據(jù)空窗期，但上周結(jié)構(gòu)性降息落地或意味著短期進(jìn)入政策觀察期，3月兩會(huì)前寬松預(yù)期可能難以出現(xiàn)顯著升溫，短期利多落地但暫無明顯利空，或維持震蕩。
|
|
