>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-260130
| 上傳日期： |
2026/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧，黃志鴻，董子勖 |
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【鋼材】淡季漸濃，驅動暫缺
周四商品市場情緒偏熱，資金熱度還在，對應結構性牛市的延續(xù);日內(nèi)鋼材現(xiàn)貨穩(wěn)，成交小幅好轉。鋼材現(xiàn)貨價格小降，成交一般，期價持穩(wěn)運行。黑色板塊整體區(qū)間震蕩，因季節(jié)性因素權重逐漸加重，建材需求季節(jié)性特征更明顯，需求給予行情的支持力度有限。春節(jié)前后是產(chǎn)業(yè)淡季，從經(jīng)驗來看，價格主動拋壓也不會特別大，沒需求即使降價也沒意義，同時大家手里庫存不多，不存在拋壓的壓力。目前的估值水平，鋼廠有利潤還存在復產(chǎn)意愿，實際復產(chǎn)力度和節(jié)奏可能會偏緩，且后續(xù)電爐因放長假也會陸續(xù)停產(chǎn)一波，壓低粗鋼產(chǎn)量水平。貿(mào)易商冬儲做敞口意愿不強，更適合用基差的方式參與。產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，宏觀和商品市場風偏略好，策略上單邊可以震蕩思路對待，熱卷基差有利于期現(xiàn)頭寸入場，熱卷期現(xiàn)正套仍可滾動操作。
【硅鐵錳硅】情緒轉暖，雙硅反彈
隨著市場情緒轉暖，雙硅價格震蕩向上。首先是當前國內(nèi)經(jīng)濟韌性，地產(chǎn)短期企穩(wěn)復蘇跡象明顯，其次是板塊輪動效應強化，黑色受低估值強支撐，再者是市場資金充盈，流動性推動敘事不可小覷，而產(chǎn)業(yè)情緒謹慎，中下游低庫存，補庫需求釋放可期。需求端，直接需求和終端需求整體平淡，需求端短期暫時難有改善。供給端，整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅動不足，中期供給過剩壓力仍不減。宏觀方面，國內(nèi)宏觀政策加速出臺，歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟需求下，刺激政策利好為主。“雙碳”和反內(nèi)卷目標下，產(chǎn)業(yè)政策對雙硅的供給形成擾動和成本支撐預期?？傮w看來，近期雙硅基本面延續(xù)承壓，供給偏高而需求走弱。但短期市場情緒主導為主，雙硅價格或偏強震蕩
【焦煤焦炭】股市對應板塊走強帶動市場投機情緒
現(xiàn)貨端:焦炭首輪提漲最終落地，但由于提漲落地較晚，市場對后市不看好，下游采購謹慎，交投情緒降溫，煉焦煤線上競拍流拍較多，跌多漲少，港口貿(mào)易準一濕熄焦1470(+20)，準一干熄焦1670（+10)，煉焦煤價格指數(shù)1291.8(-2.7) ;蒙煤方面，期貨盤面上漲明顯，口岸貿(mào)易企業(yè)報價有所上調(diào)，下游企業(yè)詢盤問價依舊偏低，對高價蒙煤接受能力有限，市場成交氛圍冷清，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1020(+7)，蒙5精煤1234 (-)，河北唐山:蒙5精煤1390 (-)。期貨端:商品市場情緒火熱，受房企“三條紅線”放松消息影響，地產(chǎn)白酒股票大幅上漲，帶動黑色金屬板塊上漲?；久鎭砜?，鋼材市場進入淡季，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)整體偏弱，供給相對平穩(wěn)，需求雖季節(jié)走弱，庫存有所累積，斜率和同期水平相似，絕對值偏中性，淡季市場難有超預期表現(xiàn)，但也不存在過多的現(xiàn)貨拋壓，上下驅動都不充足，黑色更多交易合意估值。煤礦新年供給繼續(xù)恢復，但下游春節(jié)前有補庫，使得煤礦庫存壓力不大，不過考慮到下游本輪補庫并不積極，對價格的向上驅動有限，焦炭首輪提漲最終延遲落地。具體到行情上，商品資金做多熱情高漲，股市也出現(xiàn)輪動，低位地產(chǎn)白酒黑色金屬板塊都有所反彈，盤后有傳“印度宣布煉焦煤為關鍵戰(zhàn)略性礦產(chǎn)”，市場有觀點認為將增加焦煤安全溢價，將進一步推高市場情緒，但實際上印度為煉焦煤主要進口國，此舉是為了推動本土勘探開采，降低進口依賴，弱化供需。保持之前的觀點，節(jié)前補庫對現(xiàn)貨仍有一定支撐，但向上驅動不足，且節(jié)后下游會進入一段主動去庫階段，05合約終點不被看好，短期首輪提漲落地和題材炒作帶動盤面反彈后，注意逢高兌現(xiàn)現(xiàn)貨，盤面也可以等待沖高后沽空機會。
【鐵礦石】“復產(chǎn)+補庫”的短期支撐和庫存的長期壓力
基本面看，鋼廠廠內(nèi)庫存目前仍處于近年來偏低位置，但⒉月份鋼廠加速復產(chǎn)的預期以及春節(jié)前的補庫對于鐵礦庫存轉移有著較大的影響，這也是短期鐵礦價格維持相對高位的原因之一。補庫預期充分消化后，港口庫存的壓力仍然會成為鐵礦壓力的根源。因此短期內(nèi)鐵礦石的處于震蕩偏強的格局，但中長期來看上方壓力明顯。建議中長線投資者壓力位空單介入。
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