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1月29日，公司發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)30.00%-62.50%；扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)6.46%-54.52%，全年利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，我們維持買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布，利潤(rùn)有望高增。據(jù)公司公告，2025年公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，收入持續(xù)提升，現(xiàn)金流也有一定改善。2025年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.67-3.34億元，同比+30.00%-62.50%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.45-2.11億元，同比+6.46%-54.52%，公司2025年非經(jīng)常性損益約為1.2億元，主要源于政府補(bǔ)助及子公司股權(quán)出售。
　　技術(shù)與專業(yè)化驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)效率有望持續(xù)增長(zhǎng)。公司以數(shù)智科技為重點(diǎn)，持續(xù)驅(qū)動(dòng)賦能各類業(yè)務(wù)，且多類業(yè)務(wù)矩陣已構(gòu)建一站式人才供應(yīng)鏈解決能力。此外，公司積極整合行業(yè)資源，“禾蛙”平臺(tái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)有望延續(xù)良好增長(zhǎng)。技術(shù)方面，依托研發(fā)的模型和匹配系統(tǒng)，公司已構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先的算法和數(shù)據(jù)底座，并打造相應(yīng)AI工具和產(chǎn)品，同時(shí)公司已經(jīng)系統(tǒng)性啟動(dòng)Agent相關(guān)的技術(shù)和產(chǎn)品準(zhǔn)備，對(duì)于當(dāng)下效率提升有較大幫助。品牌力方面，公司憑借自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)、數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)發(fā)布各大行業(yè)人才洞察報(bào)告，以及針對(duì)中企出海需求的多國(guó)的出海用工全覽報(bào)告，有助于自身提升業(yè)務(wù)影響力，獲取更多客戶鏈接。整體來(lái)看，公司多領(lǐng)域成長(zhǎng)力良好。
　　估值
　　公司2025預(yù)期營(yíng)收利潤(rùn)皆實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，且技術(shù)持續(xù)賦能下各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效率的進(jìn)一步提升，結(jié)合公司情況，我們維持預(yù)測(cè)公司25-27年EPS為1.42/1.65/2.18元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為21.6/18.6/14.1倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)用工需求恢復(fù)不達(dá)預(yù)期。