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策略：回調(diào)創(chuàng)造介入機(jī)會
　　今日A股及港股均明顯回調(diào)，上周五“沃什交易”引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)Riskoff，且在周一觸發(fā)一定流動性壓力，體現(xiàn)為大宗商品及亞洲股市的全面下跌。但我們認(rèn)為此次調(diào)整更多是技術(shù)性和情緒上的，中期視角下中國資產(chǎn)面臨的流動性及基本面向好趨勢不變，待技術(shù)性指標(biāo)企穩(wěn)后有望重拾上行趨勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣局勢波動，美元指數(shù)波動率再度放大，歷史規(guī)律可能失效。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2026-02-02
　　研究員
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　李雨婕SAC:S0570525050001 SFC:BRG962
　　王偉光SAC:S0570523040001
　　策略：資金透視：資金面韌性仍存
　　上周A股高位震蕩，節(jié)前風(fēng)險(xiǎn)偏好的制約因素偏多，風(fēng)險(xiǎn)資金相對承壓，前期流入意愿較強(qiáng)的交易型資金情緒有所回落，參與交易的投資者人數(shù)回落至年初位置，融資資金活躍度為2025年7月中旬以來新低，上周五單日凈流出創(chuàng)2025年12月以來單日凈流出最大值。但資金面韌性仍存，匯金持倉占比較高的ETF上周凈流出3200億元，但上周五凈流出規(guī)模環(huán)比周初大幅收窄，此外，配置型資金在上周后半周倉位逆勢增強(qiáng)，大股東凈減持規(guī)模收窄或均表明資金面存在一定韌性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）估算持倉模型失效；2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑有誤。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2026-02-02
　　研究員
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　王偉光SAC:S0570523040001
　　閆萌SAC:S0570525120001