>> 華泰期貨-氯堿日報：PVC社會庫存延續(xù)累庫，下游開工下降-260206
| 上傳日期： |
2026/2/6 |
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| 2643KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價5052元/噸（-103）；華東基差-202元/噸（+83）;華南基差-182元/噸（+33）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4850元/噸（-20）；華南電石法報價4870元/噸（-70）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格735元/噸（+0）；電石價格2930元/噸（+0）；電石利潤52元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-659元/噸（+86）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利103元/噸（+82）；PVC出口利潤-3.6美元/噸（-11.9）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存28.8萬噸（-0.2）；PVC社會庫存59.3萬噸（+0.8）；PVC電石法開工率80.37%（+0.39%）；PVC乙烯法開工率73.25%（+2.64%）；PVC開工率78.21%（+1.08%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量107.1萬噸（+11.1）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價1917元/噸（-61）；山東32%液堿基差-76元/噸（+58）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價589元/噸（-1）；山東50%液堿報價1010元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤824元/噸（-3）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）342.9元/噸（+76.9）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）-479.08元/噸（-23.13）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）740.29元/噸（+40.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存47.14萬噸（-4.89）；片堿工廠庫存2.76萬噸（+0.05）；燒堿開工率87.80%（+0.10%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率84.77%（-0.41%）；印染華東開工率27.91%（-22.74%）；粘膠短纖開工率88.43%（+0.00%）。
市場分析
VC：
PVC4月1日起出口退稅取消，“搶出口”使得出口訂單高位，本周簽單環(huán)比走弱，保持相對韌性。當(dāng)前PVC市場整體供需格局延續(xù)弱勢。供應(yīng)端，國內(nèi)PVC供應(yīng)充裕，周內(nèi)暫無新增檢修企業(yè)；下游開工管材、型材、薄膜下降，后續(xù)開工有進(jìn)一步下降預(yù)期，下游以逢低采購為主。社會庫存小幅累庫且同比處于高位；成本端，上游氯堿生產(chǎn)利潤隨PVC價格上調(diào)小幅修復(fù)，同比低位。電石價格上漲，蘭炭價格穩(wěn)定，電石利潤好轉(zhuǎn)，蘭炭利潤仍處于虧損狀態(tài)。PVC倉單處于同期高位，盤面套保壓力仍存。PVC供需偏弱，但近期搶出口情緒對現(xiàn)貨有一定支撐，生態(tài)環(huán)境部再提無汞化轉(zhuǎn)型使得市場對PVC遠(yuǎn)期成本預(yù)期提升，但該過程比較漫長，PVC預(yù)期偏強(qiáng)。后續(xù)重點關(guān)注現(xiàn)貨價格市場接受度以及庫存去化情況。
燒堿：
目前燒堿現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢。燒堿供需偏弱，現(xiàn)貨低價帶動部分春節(jié)前備貨采購情緒，山東、江蘇燒堿庫存本周去庫。當(dāng)前供應(yīng)端整體開工高位，后續(xù)暫無新增檢修企業(yè)。燒堿需求端下游接貨情緒一般，氧化鋁廠開工較為穩(wěn)定，卸貨效率一般，山東主要氧化鋁廠32%堿采購價為590元/噸；河南氧化鋁2月份32%堿采購價下調(diào)50至2450元/噸（折百）；山西氧化鋁2月50%堿采購價下調(diào)50至2290元/噸（折百）。氧化鋁再提反內(nèi)卷導(dǎo)致遠(yuǎn)期對燒堿需求預(yù)期下降；廣西氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度延后，市場悲觀對燒堿采購動力不足。非鋁逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，價格低位有部分進(jìn)行春節(jié)前備貨采購。出口訂單延續(xù)低迷。液氯價格下調(diào)后下游采購好轉(zhuǎn)，價格再度上行，氯堿綜合成本支撐減弱，燒堿倉單對盤面有一定壓制，關(guān)注下游采購節(jié)奏。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：V05-09逢低正套
跨品種：無
燒堿
單邊：震蕩
跨期：SH04-05逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：宏觀政策影響；裝置檢修動態(tài)。
燒堿：液氯價格波動；裝置檢修動態(tài)；下游囤貨節(jié)奏。
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