>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-260206
| 上傳日期： |
2026/2/6 |
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| 782KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策，李騰 |
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當(dāng)前（2026年2月5日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉位：通信（17.0%）、基礎(chǔ)化工（15.1%）、電力設(shè)備及新能源（10.7%）、煤炭（10.2%）、醫(yī)藥（7.9%）、建材（7.0%）、電子（4.2%）、計算機(jī)（4.2%）、非銀行金融（4.0%）、消費者服務(wù)（3.8%）、綜合（3.8%）、銀行（3.0%）、家電（3.0%）、建筑（3.0%）、石油石化（3.0%）。
市場表現(xiàn)回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率-1.3%，近1月平均收益率1.3%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是食品飲料（3.5%）、交通運(yùn)輸（2.4%）、紡織服裝（2.1%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是有色金屬（-15.9%）、鋼鐵（-5.5%）、石油石化（-5.1%）。
模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益-2.6%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益-1.3%，對應(yīng)超額收益-1.3%。今年以來，行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益3.0%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益3.4%，對應(yīng)超額收益-0.4%。今年以來各單策略超額如下：
S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為-1.0%
S2隱含情緒動量策略（周度）超額收益為0.1%
S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）超額收益為1.5%
S4中長期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為0.9%
S5傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為-2.7%
單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略，對應(yīng)權(quán)重21.3%，權(quán)重最低的策略為S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略，對應(yīng)權(quán)重18.1%。其余策略權(quán)重信息請見報告正文。
調(diào)倉動向：本周為2月第一周，周度策略和月度策略同時調(diào)倉，整體調(diào)倉幅度較大。復(fù)合策略本周較大幅度加倉TMT、消費、醫(yī)藥、中游非周期板塊，較大幅減倉地產(chǎn)基建、上游周期、中游周期板塊。
風(fēng)險預(yù)警：觀察各中信一級行業(yè)滾動6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、計算機(jī)、有色金屬、國防軍工、石油石化、電子、傳媒、機(jī)械、煤炭行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點，觸發(fā)高估值預(yù)警。
風(fēng)險提示：本報告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場具有高度不確定性，市場價格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請投資者注意風(fēng)險，謹(jǐn)慎決策。
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