>> 中泰證券-資金行為研究雙周報：資金共識猶待凝聚，紅利配置需求增強-260205
| 上傳日期： |
2026/2/6 |
大小： |
1966KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳，王永健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場資金流向概覽：市場處于存量博弈階段，資金共識尚未凝聚。過去兩周，各類資金的流動加速度在正負區(qū)間頻繁震蕩，反映短期驅(qū)動因素快速切換。與此同時，散戶與機構(gòu)凈流入率之差持續(xù)位于水上，表明機構(gòu)資金情緒持續(xù)審慎。整體來看，當前機構(gòu)資金未能形成做多合力，而散戶資金主導的局部活躍雖能提供支撐，但也加劇了市場波動，指數(shù)進一步上行仍需等待新的資金合力形成。
市值與估值風格：當前市場并未圍繞市值或估值形成顯著的分化行情，而是表現(xiàn)為資金在各自既定偏好區(qū)間內(nèi)維持穩(wěn)定配置，未形成方向性的風格切換或強化。各類資金對市值及估值風格板塊的累計凈流入曲線趨于平緩，其流動加速度的波幅并未顯著擴大，資金在各自既定偏好區(qū)間內(nèi)維持相對穩(wěn)定的配置，反映市值與估值并非當前市場定價的核心分歧因子。
大類行業(yè)風格：消費獲得機構(gòu)資金集中關(guān)注，紅利風格配置需求增強。在資金面整體震蕩的格局下，大類行業(yè)間呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化。機構(gòu)資金對科技與周期制造大類呈凈流出，而對消費大類則進行了集中流入，其買入力度在近期顯著強于散戶。紅利大類也呈現(xiàn)出機構(gòu)資金“穩(wěn)”與散戶資金“跟”的特征。
一級行業(yè)資金流向：1）上游資源：機構(gòu)資金對有色金屬呈大幅流出。2）中游材料&制造：機構(gòu)流出機械設(shè)備，散戶則流入電力設(shè)備。3）下游必選消費：機構(gòu)資金在紡織服飾、農(nóng)林牧漁等細分領(lǐng)域的買入意愿相對更強。4）下游可選消費：家用電器為博弈熱點，散戶大幅流入而機構(gòu)流出趨緩。5）TMT：板塊內(nèi)輪動加劇，機構(gòu)在電子行業(yè)流出顯著，通信則先流入后流出，傳媒出現(xiàn)機構(gòu)買力略強于散戶的信號。6）大金融：板塊內(nèi)資金流向波動，機構(gòu)對非銀金融的流入節(jié)奏不穩(wěn)，對銀行的流入動能減弱。7）支持服務：綜合行業(yè)的機構(gòu)資金流入動能相對更強。
杠桿資金情況：杠桿資金風偏回落，持倉向支持服務集中。融資融券余額與上期相比幾乎走平，市場平均擔保比例仍處高位，兩融交易活躍度普遍下滑，顯示風險偏好收斂。從結(jié)構(gòu)看，杠桿資金增倉動力集中于支持服務板塊（如交通運輸），而上游資源板塊整體承壓。融資凈買入規(guī)模大幅收縮，僅機械設(shè)備成為凈流入的相對亮點。
風險提示：宏觀不確定性，數(shù)據(jù)與模型局限性，研報使用信息更新不及時風險
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