>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-260212
| 上傳日期： |
2026/2/12 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
張寶慧，黃志鴻，董子勖 |
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【鋼材】現(xiàn)貨休市，盤面震蕩
長(zhǎng)假臨近，現(xiàn)貨進(jìn)入休市狀態(tài)，期價(jià)震蕩偏弱，或代表著市場(chǎng)對(duì)節(jié)后一段時(shí)間的預(yù)期井不太理想，近期大宗商品行情降溫，照色本身跟隨幅度有限，并未受到太大影響。貿(mào)易商冬儲(chǔ)做敞口意愿不強(qiáng)，更適合用基差的方式參與。往后看，鐵水產(chǎn)量節(jié)前持穩(wěn)，后續(xù)仍有復(fù)產(chǎn)空間，下游補(bǔ)庫(kù)近尾聲。更加要注意的是節(jié)后開(kāi)工需求啟動(dòng)情況，目前看市場(chǎng)預(yù)期并不理想，節(jié)前策略單邊建議現(xiàn)望，熱卷正套可滾動(dòng)操作;現(xiàn)貨敞口裸露比較大的話，建議用賣套或期權(quán)工具適當(dāng)降低。
【硅鐵錳硅】供需雙弱，政策與成本利多
基本面上，隨著下游終端陸續(xù)停工，終端需求季節(jié)性走弱，黑色板塊整體震蕩，鋼材價(jià)格窄幅波動(dòng)，鋼廠利潤(rùn)不佳與春節(jié)長(zhǎng)假，鐵水難提升，補(bǔ)庫(kù)需求一般，直接需求弱穩(wěn)，整體需求平淡。供給端，整體合金廠利潤(rùn)承壓，階段性有所改善，近期產(chǎn)量和開(kāi)工下滑同比去年同期有所下降，產(chǎn)量持穩(wěn)為主。不過(guò)合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足，中期供給過(guò)剩壓力仍不減。由于當(dāng)前供需雙弱，庫(kù)存整體震蕩，倉(cāng)單拋售壓力猶存。政策利好與成本支撐對(duì)價(jià)格利多。海外主流礦山對(duì)華錳礦報(bào)價(jià)出玨上漲態(tài)勢(shì)，錳硅成本支撐走強(qiáng)。同時(shí)電價(jià)擾動(dòng)較多，雙硅成本重心有所上移。歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需求下，刺激政策利好為主。產(chǎn)業(yè)政策方面，“雙碳”、能耗雙控和反內(nèi)卷政策時(shí)有發(fā)酵，對(duì)雙硅的供給形成擾動(dòng)和成本支撐預(yù)期。
【焦煤焦炭】節(jié)前商品市場(chǎng)氛圍回暖
現(xiàn)貨端:假期臨近，市場(chǎng)交投氛圍逐漸冷清，產(chǎn)地?zé)捊姑焊?jìng)拍多數(shù)下跌，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1470(-)，準(zhǔn)一干熄焦1670(-)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1273.3(-3.5)；蒙煤方面，口岸部分貿(mào)易企業(yè)休市或暫停報(bào)價(jià)，下游企業(yè)采購(gòu)放緩，等待觀望節(jié)后煤焦市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，甘其毛都口岸庫(kù)存稍有降庫(kù)但仍處相對(duì)高位，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1018(-7)，蒙5精煤1227(-)，河北唐山:蒙5精煤1430(-)。期貨端:有色貴金屬有再次走強(qiáng)的跡象，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，考慮到黑色下跌至震蕩區(qū)間下沿，距離放假也僅有數(shù)個(gè)交易日，建議建倉(cāng)?；久鎭?lái)看，市場(chǎng)進(jìn)入淡季，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)整體偏弱，鋼材供給相對(duì)平穩(wěn)，需求隨季節(jié)走弱，庫(kù)存有所累積，不過(guò)斜率和同期水平相似，絕對(duì)值偏中性，淡季市場(chǎng)難有超預(yù)期表現(xiàn)，但也不存在過(guò)多的現(xiàn)貨拋壓，煤礦也開(kāi)始陸續(xù)放假，下游補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，黑色更多交易合意估值，上下驅(qū)動(dòng)都不充足。具體到行情上，有色貴金屬有再次走強(qiáng)的跡象，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，考慮到黑色下跌至震蕩區(qū)間下沿，距離放假也僅有數(shù)個(gè)交易日，如果前期有做空的，建議止盈離場(chǎng)。
【鐵礦石】補(bǔ)庫(kù)基本結(jié)束，節(jié)前偏震蕩
臨近假期，鋼廠補(bǔ)庫(kù)基本是結(jié)束了，由于鐵水低位以及鋼廠低庫(kù)存策略，本次并未出現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期的補(bǔ)庫(kù)力度。因此補(bǔ)庫(kù)期間，鐵礦價(jià)格并未出現(xiàn)較強(qiáng)的反彈。假期前，鐵礦價(jià)格預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，以震蕩為主。節(jié)后，關(guān)注澳洲天氣是否會(huì)對(duì)供給節(jié)奏造成一定影響。因?yàn)楦劭趲?kù)存依然為鐵礦壓力的根源，因此澳洲颶風(fēng)對(duì)于價(jià)格的影響更偏向于反彈后給出更好的點(diǎn)。中長(zhǎng)期來(lái)看鐵礦礦上方壓力明顯。建議中長(zhǎng)線投資者壓力位空單介入。
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