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維諦訂單高速增長(zhǎng)，2026年指引樂(lè)觀，液冷產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化
　　根據(jù)維諦最新財(cái)報(bào)，公司2025Q4銷售額達(dá)28.8億美元，同比增長(zhǎng)23%，2025Q4調(diào)整后運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)23.2%，超出預(yù)期指引，同比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)。公司訂單實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2025Q4有機(jī)訂單同比增長(zhǎng)252%，環(huán)比增長(zhǎng)117%，積壓訂單增長(zhǎng)至150億美元，同比增長(zhǎng)109%，訂單出貨比達(dá)2.9倍，強(qiáng)勁的增長(zhǎng)主要是受益于AIDC建設(shè)拉動(dòng)。公司預(yù)計(jì)2026年銷售額區(qū)間為132.5-137.5億美元，中值為135億美元，有機(jī)增長(zhǎng)28%，EPS區(qū)間為5.97-6.07美元，中值為6.02美元，同比增長(zhǎng)43%。我們認(rèn)為，維諦作為全球液冷優(yōu)秀企業(yè)，亮眼的業(yè)績(jī)和高速增長(zhǎng)的訂單印證了液冷產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。
　　AWS和谷歌云營(yíng)收增速超預(yù)期，海外巨頭資本開(kāi)支指引樂(lè)觀
　　亞馬遜：根據(jù)亞馬遜最新財(cái)報(bào)，2025Q4 AWS云服務(wù)凈銷售額為355.8億美元，同比增長(zhǎng)24%，較分析師預(yù)期的348.8億美元高約2%，增速超過(guò)2025Q3的20%。2025Q4資本開(kāi)支為385億美元，同比增長(zhǎng)48%，公司預(yù)計(jì)2026年的資本支出將約為2000億美元，同比增長(zhǎng)約56%。
　　谷歌：根據(jù)谷歌最新財(cái)報(bào)，谷歌云2025Q4營(yíng)收達(dá)177億美元，同比增長(zhǎng)48%，高于分析師預(yù)期的162億美元，同時(shí)，2025Q4 Gemini App月活超7.5億，高于2025Q3的6.5億。資本開(kāi)支方面，2025Q4達(dá)279億美元，同比增長(zhǎng)95%，全年資本開(kāi)支實(shí)現(xiàn)914億美元，同比增長(zhǎng)74%，預(yù)計(jì)2026年資本支出為1750-1850億美元，中值為1800億美元，同比增長(zhǎng)97%。
　　Meta：根據(jù)Meta最新財(cái)報(bào)，受益于AI驅(qū)動(dòng)的廣告效率提升，公司2025Q4營(yíng)收為598.93億美元，高于分析師預(yù)期584.2億美元，同比增長(zhǎng)24%，預(yù)計(jì)2026Q1總營(yíng)收為535-565億美元，同樣高于分析師預(yù)期512.7億美元。資本開(kāi)支方面，公司2025Q4達(dá)221.4億美元，全年資本開(kāi)支實(shí)現(xiàn)722.2億美元，高于2025Q3給出的700-720億美元指引，更高于年初600-650億美元指引，預(yù)計(jì)2026全年資本開(kāi)支將達(dá)1350億美元。
　　微軟：根據(jù)微軟最新財(cái)報(bào)，公司FY2026Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收812.73億美元，同比增長(zhǎng)17%，其中微軟智能云部門(mén)收入同比增長(zhǎng)26%至515億美元，首次突破500億美元大關(guān)。資本開(kāi)支方面，F(xiàn)Y2026Q2達(dá)375億美元，同比增長(zhǎng)66%，約三分之二投入GPU和CPU等，超出此前預(yù)期的343.1億美金。
　　全球AI產(chǎn)業(yè)共振，液冷按下加速鍵
　　推薦標(biāo)的：英維克（全球液冷全鏈條全產(chǎn)業(yè)鏈全自研龍頭）；受益標(biāo)的：申菱環(huán)境、銀輪股份、領(lǐng)益智造、高瀾股份、同飛股份、遠(yuǎn)東股份、東陽(yáng)光、飛龍股份、大元泵業(yè)、川潤(rùn)股份、環(huán)旭電子、博杰股份、強(qiáng)瑞技術(shù)、科華數(shù)據(jù)、飛榮達(dá)、曙光數(shù)創(chuàng)、川環(huán)科技、思泉新材、興瑞科技、鴻富瀚、佳力圖、潤(rùn)禾材料等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、中美貿(mào)易摩擦等。