>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：節(jié)前板塊震蕩運行-260213
| 上傳日期： |
2026/2/13 |
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| 5353KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎，吳靜雯，李藝華 |
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【異動品種】油脂觀點：油脂減倉下？
邏輯：油脂期貨方面，臨近春節(jié)，現(xiàn)貨購銷清淡，資金離場避險，偏弱整理。從產(chǎn)業(yè)端看，豆系：美國農(nóng)業(yè)部2月報告將巴西大豆預估產(chǎn)量調(diào)高200萬噸，全球大豆庫存上調(diào)110萬噸。需求方面關注中國對美豆采購意愿，印度對美豆油進口潛力，以及美國生物柴油后續(xù)消息和發(fā)酵空間，如無新增利多，美豆油高位繼續(xù)上行阻力較大。國內(nèi)大豆供應相對充足，春節(jié)前預計油廠開機逐漸下降，豆油可能面臨供需雙弱局面，后期關注后期庫存下降幅度。棕櫚油：盡管MPOB報告公布的1月庫存低于市場預期的290萬噸，但是由于1-10日出口表現(xiàn)走弱，導致情緒承壓，馬盤持續(xù)回落，國內(nèi)棕櫚油反彈乏力弱勢調(diào)整。菜油：自1月初中加達成降低關稅協(xié)議以來，中國進口商逐步采購加拿大菜籽，今日市場關于加拿大菜籽采購量的預期增加，后期市場供應增長相對明確，繼續(xù)關注中加菜籽貿(mào)易相關政策的明晰化。另外前期到港澳大利亞菜籽進入壓榨環(huán)節(jié)，菜油供應預計逐漸恢復。后期可關注俄羅斯菜油進口情況，以及國內(nèi)菜油基差報價趨勢。
展望：豆油震蕩，棕油震蕩，菜油震蕩。綜合來看油料大豆，菜籽整體供應較為寬松，棕櫚油即將進入去庫趨勢；需求端關注生物柴油政策，產(chǎn)地出口表現(xiàn)。近期市場多空因素交織，宏觀波動帶來的波動風險放大，建議關注回調(diào)低位買入套保策略。
風險因素：天氣異常、貿(mào)易關系、生物柴油政策、原油、地緣、宏觀等給油脂市場帶來波動風險。
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