久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點
　　事件：維諦技術發(fā)布25Q4財報，業(yè)績遠超預期
　　當地時間2月11日，維諦技術(Vertiv)發(fā)布了25Q4財報。財報顯示，25Q4公司凈銷售額達28.8億美元，同比+23%，其中有機凈銷售額同比+19%；調整后營業(yè)利潤為6.68億美元，同比+33%；調整后營業(yè)利潤率23.2%，較2024年第四季度提升170個基點；調整后稀釋每股收益1.36美元，同比+37%，超出此前指引0.10美元。分區(qū)域看，25Q4公司美洲地區(qū)有機銷售額同比+46%，調整后營業(yè)利潤5.68億美元，同比+77%，利潤率達30.1%，較上年提升450個基點，成為核心增長引擎；亞太地區(qū)有機銷售額同比下降9%，主要受中國宏觀經濟環(huán)境影響，但印度及其他亞洲地區(qū)增長強勁；歐中非地區(qū)有機銷售額同比下降14%，市場仍處疲軟狀態(tài)。
　　維諦發(fā)布的2026年業(yè)績指引表現(xiàn)樂觀，釋放強增長信號。公司預計2026全年凈銷售額區(qū)間為132.5-137.5億美元，有機凈銷售額增長27%-29%；預計調整后營業(yè)利潤區(qū)間為29.8-31.0億美元，利潤率區(qū)間為22.0%-23.0%，利潤率區(qū)間中點較2025年提升210個基點。
　　維諦技術訂單量超預期，市場需求旺盛
　　25Q4公司有機訂單同比+252%，環(huán)比+117%，增長覆蓋所有區(qū)域和市場，生命周期服務訂單同比增長超25%，成為重要的經常性收入來源。截至2025年第四季度末，公司積壓訂單達150億美元，較上年同期翻倍，環(huán)比+57%。從訂單結構看，公司出現(xiàn)多筆大額訂單，反映客戶對公司規(guī)?；桓赌芰Φ男湃危沂袌鲇唵握w呈現(xiàn)“大型化”趨勢。截止到25Q4，公司訂單出貨比達2.9倍，積壓訂單交付周期延長至12-18個月，部分訂單延伸至2027年，顯示訂單需求遠超當期銷售額，市場需求旺盛。
　　維諦業(yè)績印證液冷市場景氣，國內廠商有望加速導入液冷供應鏈
　　維諦訂單超預期以及對26年的強增長指引反映行業(yè)龍頭對于液冷市場擴容的信心。國內廠商正加速導入液冷供應鏈，有望受益于英偉達供應鏈開放帶來的增量機遇：A50/H100時期“官方點名、單一供應”的模式限制了國產廠商進入，而GB300階段允許ODM自選供應商后，外圍生態(tài)空間顯著擴大。國產頭部廠商產品持續(xù)迭代升級，疊加終端CSP對性價比的重視，大陸液冷供應商正加速切入北美算力服務器供應鏈，有望在高速增長的市場中搶占可觀份額。
　　投資建議：
　　液冷領域重點推薦【英維克】【宏盛股份】，建議關注【飛龍股份】【申菱環(huán)境】【高瀾股份】【冰輪環(huán)境】【奕東電子】【中石科技】【同飛股份】【捷邦科技】【依米康】。
　　風險提示：
　　宏觀經濟風險，國產鏈導入北美市場進展不及預期，算力建設不及預期。