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投資要點(diǎn)：
　　AI：近期Anthropic的Claude Opus 4.6，智譜的GLM-5、MiniMax的M2.5等模型接連發(fā)布，2月還有預(yù)期發(fā)布的模型包括了豆包大模型2.0（初定2月14日）、DeepSeek-V4、Kimi-K3、ClaudeSonnet 5、阿里的Qwen3.5，這意味著春節(jié)期間，模型市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局有望呈現(xiàn)較大的變化。AIAgent方面，Clawdbot和Cowork強(qiáng)大能力，讓市場(chǎng)看到了未來(lái)軟件和應(yīng)用被AI取代的可能性。字節(jié)的Seedance2.0性能都遠(yuǎn)超過(guò)了之前的視頻生成模型，也意味著影視、游戲等行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)深刻的生產(chǎn)模式變革。
　　國(guó)產(chǎn)化：英偉達(dá)H200仍受到了禁令的限制，利好國(guó)產(chǎn)廠商。昇騰將在2026Q1發(fā)布昇騰950PR，實(shí)現(xiàn)低精度計(jì)算能力，同時(shí)加入了自研的HBM將從根本上解決禁令限制。以曙光scaleX 640為基礎(chǔ)的國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)核心節(jié)點(diǎn)3萬(wàn)卡AI算力集群上線。
　　算力：2026年1月14日，阿里云提出2026年發(fā)展目標(biāo)是拿下全年中國(guó)AI云市場(chǎng)增量的80%，同時(shí)阿里也判斷2026年增量的10%都會(huì)大于2025年全量，這意味著在阿里看來(lái)2026年AI云市場(chǎng)將數(shù)倍于Omdia的預(yù)測(cè)值。國(guó)產(chǎn)算力方面，阿里平頭哥有了獨(dú)立上市計(jì)劃，字節(jié)自研芯片計(jì)劃2026年量產(chǎn)10萬(wàn)枚，百度昆侖芯遞交了上市申請(qǐng)。海外科技廠商2026年資本開(kāi)支計(jì)劃大增，引起了市場(chǎng)擔(dān)憂。
　　給予行業(yè)強(qiáng)于大市的投資評(píng)級(jí)。2026年AI應(yīng)用落地的進(jìn)度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，將對(duì)包括軟件、影視、傳媒等傳統(tǒng)行業(yè)帶來(lái)直接沖擊。同時(shí)值得注意的是，國(guó)內(nèi)大模型在近期迎來(lái)了產(chǎn)品的密集發(fā)布期，同時(shí)產(chǎn)品性能上形成了對(duì)海外模型較好的對(duì)標(biāo)，在算力消耗和價(jià)格上優(yōu)勢(shì)極為明顯。這意味著2026年國(guó)產(chǎn)AI大模型將形成對(duì)海外頭部模型的替代，或?qū)?dǎo)致全球AI模型競(jìng)爭(zhēng)格局重塑。同時(shí)，AI推理需求的大幅提升，帶來(lái)了算力的緊張，模型廠商、云廠商都出現(xiàn)漲價(jià)動(dòng)作，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)形成利好。建議關(guān)注有大規(guī)模智算中心交付計(jì)劃的字節(jié)跳動(dòng)數(shù)據(jù)中心核心供應(yīng)商潤(rùn)澤科技（300442），有產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)同時(shí)持股優(yōu)質(zhì)企業(yè)的服務(wù)器廠商中科曙光（603019），在低空經(jīng)濟(jì)和商業(yè)航空領(lǐng)域積極開(kāi)拓的中科星圖（688568），深度參與存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化的EDA廠商華大九天（301269）。同時(shí)建議積極關(guān)注正在積極開(kāi)展IPO的長(zhǎng)鑫科技、芯和半導(dǎo)體、合見(jiàn)工軟、超聚變、平頭哥、智譜。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際局勢(shì)的不確定性；海外AI產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化帶來(lái)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)