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歐洲化工產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷的系統(tǒng)性危機(jī)：歐洲化工長期引領(lǐng)全球化工行業(yè)發(fā)展，是全球化工市場重要的組成部分。自2022年以來由于受到俄烏沖突對(duì)能源成本影響，疊加長期以來歐洲較為嚴(yán)苛的碳排放、環(huán)保政策等影響，歐洲化工行業(yè)競爭力面臨系統(tǒng)性的挑戰(zhàn)，目前它陷入了一個(gè)由高成本和低需求共同驅(qū)動(dòng)的、難以破解的“死亡循環(huán)”，至今未能找到有效的應(yīng)對(duì)策略。未來3-5年歐洲化工行業(yè)基礎(chǔ)烯烴、芳烴、氯堿、液氨等行業(yè)將面臨新的關(guān)停潮，對(duì)全球供需格局產(chǎn)生長期影響。
　　中國化工產(chǎn)業(yè)有望承接歐洲外溢的化工市場。與歐洲的系統(tǒng)性退出相反，中國化工產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了資本開支-成本優(yōu)化-需求增長的良性循環(huán)。中國通過建設(shè)世界級(jí)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)、超大型一體化裝置和完善的產(chǎn)業(yè)鏈集群，將規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮到極致，極大地?cái)偙×斯潭ǔ杀竞凸芾沓杀?。中國企業(yè)的機(jī)會(huì)有兩類：（1）國內(nèi)化工龍頭企業(yè)有望受益于歐洲化工產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)退出；（2）歐洲在部分中小體量產(chǎn)品的消費(fèi)/產(chǎn)能份額較高，未來2-3年也將受到當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈退出影響，國內(nèi)這類行業(yè)的從業(yè)企業(yè)有望受益。
　　投資建議：建議關(guān)注中國石化、榮盛石化、恒力石化、萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、東方盛虹、華魯恒升、魯西化工等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐洲能源和碳排放政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變；國內(nèi)碳排放和環(huán)保等政策調(diào)整。