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衛(wèi)星需求拉動(dòng)太空光伏市場空間：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場景打開+戰(zhàn)略布局+太空算力，低軌衛(wèi)星需求將快速提升太空光伏是衛(wèi)星能源供應(yīng)唯一供給方案，受益于衛(wèi)星數(shù)量+單星功率提升。
　　太陽翼向柔性演進(jìn)：單星功率提升要求太陽翼向輕量化、柔性化發(fā)展。
　　技術(shù)路線迭代帶來新機(jī)遇：砷化鎵-HJT-鈣鈦礦疊層演進(jìn)。（1）砷化鎵為目前主流技術(shù)路線，可靠性高但成本高昂。（2）p-HJT方案依托于成熟的晶硅產(chǎn)業(yè)，較砷化鎵方案大幅降本，且異質(zhì)結(jié)作為向鈣鈦礦疊層方案發(fā)展的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)在短中期有較大發(fā)展空間。（3）鈣鈦礦疊層方案目前仍處于起步研究階段，存在光照或高溫環(huán)境下穩(wěn)定性不足、壽命短等問題亟待突破，隨技術(shù)成熟產(chǎn)能增加疊加降本，預(yù)計(jì)中長期將有較大發(fā)展空間。
　　投資建議：建議關(guān)注邁為股份、東方日升、鈞達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)火箭發(fā)射降本、衛(wèi)星發(fā)射頻次不及預(yù)期，技術(shù)迭代、產(chǎn)業(yè)落地不及預(yù)期，國際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則競爭風(fēng)險(xiǎn)，太空算力發(fā)展的不確定性