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核心觀點(diǎn)
　　2026年春節(jié)消費(fèi)呈現(xiàn)明顯K形分化：春節(jié)長假期間，國內(nèi)旅游數(shù)據(jù)的改善延續(xù)了去年國慶的特征，一靠更長的假期，二靠更多的游客，而單個(gè)居民在國內(nèi)旅游上的花費(fèi)反而在下降，文旅消費(fèi)看似呈現(xiàn)“窮游”特征甚至消費(fèi)降級的趨勢，而春節(jié)期間部分縣域消費(fèi)市場價(jià)格倒掛的相關(guān)討論卻頻頻出現(xiàn)，所謂K形分化的背后到底有哪些邊際變化值得關(guān)注？高端消費(fèi)和平價(jià)消費(fèi)、面子消費(fèi)和里子消費(fèi)、返鄉(xiāng)過年和旅游過年是三對值得關(guān)注的消費(fèi)趨勢。
　　國人消費(fèi)年輕化、松弛化：根據(jù)CFPS的數(shù)據(jù)測算，25-29歲消費(fèi)增長處于最快的階段，當(dāng)這一階段遇上平均家庭戶規(guī)模越來越小的時(shí)代背景，年貨采購正在越來越多地契合個(gè)性化需求，年輕人正在逐步主導(dǎo)消費(fèi)的邊際變化。而年輕人的個(gè)性需求體現(xiàn)在為情緒價(jià)值買單。入境游和漢服旅拍是消費(fèi)需求標(biāo)準(zhǔn)化向個(gè)性化轉(zhuǎn)變的典型例子，從春節(jié)消費(fèi)也可以窺探2026年居民消費(fèi)行為習(xí)慣正在逐步發(fā)生新變化，年輕人逐步成為節(jié)假日主理人，反向過年、里子消費(fèi)帶來的是需求的多元和破圈，從這個(gè)視角來看，2026年消費(fèi)的“新韌性”在逐步形成，“新支點(diǎn)”也在逐步形成。
　　消費(fèi)的結(jié)構(gòu)變化同樣重要：這些結(jié)構(gòu)性變化的背后，是隨著90后、00后逐漸開始主導(dǎo)社會(huì)生活，國人在生活和消費(fèi)上表現(xiàn)得越來越松弛。從消費(fèi)的角度來看，這是一個(gè)好的轉(zhuǎn)變。任何工業(yè)國在后工業(yè)化時(shí)代的消費(fèi)轉(zhuǎn)型，都需要經(jīng)歷這樣的過程。過去，在我國經(jīng)濟(jì)由外向化、工業(yè)化和城鎮(zhèn)化主導(dǎo)的年代，需要延遲滿足來提高供給能力，只有這樣才能保證更高的生產(chǎn)效率。隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的基本完成，我國需要從生產(chǎn)國轉(zhuǎn)型成為消費(fèi)國。這個(gè)階段，需要松弛感和對個(gè)性化需求的及時(shí)滿足。所以，可能未來一段時(shí)間，我們并不一定能夠看到消費(fèi)總量的顯著增長，但在國人越來越松弛的過程中，高端消費(fèi)、年輕人消費(fèi)、情緒消費(fèi)、悅己消費(fèi)等預(yù)計(jì)仍會(huì)展現(xiàn)出喜人的結(jié)構(gòu)性增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)下行對收入效應(yīng)可能還存在負(fù)面影響；國際地緣政治局勢變化超預(yù)期；消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的節(jié)奏具有不確定性。