>> 華金證券-拓普集團(tuán)(601689)2025年業(yè)績預(yù)告點評：全年業(yè)績符合預(yù)期，機(jī)器人、液冷蓄勢待發(fā)-260225
| 上傳日期： |
2026/2/25 |
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| 334KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃程保 |
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投資要點
事件：公司披露2025年業(yè)績預(yù)告，2025年公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入287.50~303.50億元，同比增長8.08%~14.10%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤26.00~29.00億元，同比下降3.35%~13.35%。
全年業(yè)績穩(wěn)定增長，盈利水平短暫承壓。分季度看，2025Q4公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入78.22~94.22億元，同比+7.92%~+29.22%，環(huán)比-2.15~+17.86%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.33~9.33億元，同比-17.47%~+21.64%，環(huán)比-5.80%~+38.84%。業(yè)績增長符合預(yù)期，主要系公司Tier0.5級合作模式獲國內(nèi)外客戶廣泛認(rèn)可，客戶群體持續(xù)擴(kuò)大，單車配套金額穩(wěn)步提升，同時公司深化產(chǎn)品平臺化布局，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富。利潤方面，原材料價格波動與市場競爭加劇導(dǎo)致毛利率有所下降，同時海外新建產(chǎn)能尚處于爬坡階段，折舊攤銷等固定成本較高，因此公司盈利水平短期承壓。
國際化布局加速，海外生產(chǎn)基地有序推進(jìn)。目前，公司墨西哥一期項目全部投產(chǎn)，波蘭工廠二期也在籌劃中，同時，公司積極布局東南亞市場，泰國生產(chǎn)基地的規(guī)劃和籌建正在加快進(jìn)行，未來海外業(yè)務(wù)將成為公司重要的增長支撐。
機(jī)器人業(yè)務(wù)拓展順利，液冷已獲取首批訂單。機(jī)器人方面，公司機(jī)器人電驅(qū)執(zhí)行器和靈巧手電機(jī)已開始批量供貨，公司還布局了機(jī)器人軀體結(jié)構(gòu)件、傳感器、足部減震器、電子皮膚等。液冷方面，公司產(chǎn)品已取得首批訂單15億元。
投資建議：公司不斷深化產(chǎn)品布局，競爭力凸顯，主業(yè)保持穩(wěn)定增長；同時機(jī)器人、液冷等新業(yè)務(wù)拓展順利，未來放量可期。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)總收入分別為297.35/365.21/441.11億元，同比+11.8%/+22.8%/+20.8%；歸母凈利潤分別為27.68/34.67/43.47億元，同比-7.8%/+25.3%/+25.4%；對應(yīng)EPS分別為1.59/2.00/2.50元/股。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下降的風(fēng)險、貿(mào)易環(huán)境變化的風(fēng)險、匯率的風(fēng)險、原材料價格波動的風(fēng)險、海外市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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