>> 國泰海通證券-全球股市立體投資策略周報2月第2期：關(guān)稅、地緣與AI敘事擾動，春節(jié)多數(shù)資產(chǎn)收漲-260225
| 上傳日期： |
2026/2/25 |
大小： |
2006KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳菲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
市場表現(xiàn)：春節(jié)期間發(fā)達市場普漲，美債利率上行，原油、白銀大漲，美元升值。股市方面，MSCI全球+1.1%，其中MSCI發(fā)達市場+1.2%、MSCI新興市場+0.8%。債市方面，美國10Y國債利率上升幅度最大，日本下降幅度最大。大宗方面，原油、白銀大漲。匯率方面，美元升，英鎊貶，日元貶，人民幣平。春節(jié)期間港股日股資源板塊偏強，歐美科技結(jié)構(gòu)分化、金融地產(chǎn)與可選消費較優(yōu)。
交投情緒：春節(jié)期間主要指數(shù)波動率不同程度回落、尤其日股。從成交看，上周美/歐/日股成交下降，韓股成交上升。從情緒看，港股投資者情緒環(huán)比下降，美股投資者情緒處于歷史高位。從波動率看，上周港股/美股科技波動率升、美股大盤/歐/日股波動率降，美債波動率降。從估值看，上周發(fā)達/新興市場估值均較前周提升。
盈利預(yù)期：上周美股盈利預(yù)期上修。橫向?qū)Ρ葋砜?，截?6/2/20，上周美股26年盈利預(yù)期邊際變化表現(xiàn)最優(yōu)，日股、港股次之，歐股表現(xiàn)最末。其中：1）港股盈利預(yù)期持平，恒生指數(shù)26年EPS盈利預(yù)期維持+11.1%。2）美股盈利預(yù)期上修，標普50026年EPS盈利預(yù)期從+12.7%上修至+12.9%。3）歐股盈利預(yù)期下修，歐元區(qū)STOXX5026年EPS盈利預(yù)期從-3.1%下修至-3.0%。4）日股盈利預(yù)期持平，日經(jīng)22526年EPS盈利預(yù)期持平在+31.7%。
經(jīng)濟預(yù)期：上周中歐經(jīng)濟高頻景氣明顯回升。過去一周，花旗美國經(jīng)濟意外指數(shù)下修，或受Q4GDP增速低于預(yù)期、特朗普關(guān)稅不確定性、AI顛覆性沖擊等影響；歐洲經(jīng)濟意外指數(shù)上升，或受特朗普關(guān)稅裁定被否、德國經(jīng)濟產(chǎn)出顯著增長等催化；花旗中國經(jīng)濟意外指數(shù)回升，或受春運出行旅游消費較強、內(nèi)需政策預(yù)期等因素提振。
資金流動：美聯(lián)儲降息分歧加劇。從央行利率政策來看，春節(jié)期間披露的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“滯漲”特征，疊加1月議息會議部分官員提及加息可能，降息預(yù)期邊際回落。截至2/20，市場預(yù)期聯(lián)儲26年降息2.2次，較前周下降。美元流動性轉(zhuǎn)松，SOFR-OIS利差較上周收窄。全球微觀流動性上，1月資金主要流入美國、歐洲、韓國與日本；春節(jié)前一周港股最大增量資金來自港股通。
風(fēng)險提示：部分指標為測算值，美聯(lián)儲超預(yù)期縮表，特朗普政策不確定性。
|
|
