>> 東方證券-朝聞道：橫盤略強高速輪動，堅守中盤兼顧節(jié)奏-260226
| 上傳日期： |
2026/2/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳寒梅 |
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市場策略橫盤略強高速輪動，堅守中盤兼顧節(jié)奏
2月指數(shù)先抑后揚，符合我們“橫盤震蕩，略有走強”的中期判斷。內(nèi)穩(wěn)外亂下的風(fēng)險評價分化對國內(nèi)資產(chǎn)是利好，但國內(nèi)風(fēng)險評價的改善是一種更溫和、長期的信心修復(fù)力量，無法提供類似流動性泛濫催生全面“瘋?！钡膹妱磐屏ΑＴ诒O(jiān)管層對行情的“慢?！焙亲o下，指數(shù)短期上行高度有限。臨近“兩會”，預(yù)計市場熱點及行業(yè)輪動會加快，注意操作節(jié)奏。
相關(guān)ETF：中證500ETF(561350/510500/510590)
風(fēng)格策略中盤藍(lán)籌走趨勢，科技成長走輪動
化工有色等中盤藍(lán)籌繼續(xù)領(lǐng)漲2月，符合我們自去年11月以來的判斷。展望后市，我們認(rèn)為“風(fēng)格選股”依然占優(yōu)，繼續(xù)關(guān)注周期制造等中盤藍(lán)籌。周期關(guān)注重點在農(nóng)業(yè)與化工；有色存在分化，稀土等小金屬相對占優(yōu)?？萍汲砷L或?qū)⒁哉鹗庉唲有问介g或表現(xiàn)消化浮籌。
相關(guān)ETF：畜牧養(yǎng)殖類ETF(516760/159865/159867)、稀土ETF(159713/516150)化工ETF(159870/516220/516020)
行業(yè)策略交運：客流居高位，需求多元化
2026年春節(jié)假期接近結(jié)束，總體來看，客流呈現(xiàn)穩(wěn)中有升，區(qū)域熱點進一步分散，消費者需求趨于多元化。全國跨區(qū)域人員流動量繼續(xù)保持高位，更大規(guī)模的流動已經(jīng)成為常態(tài)?！按哼\”不單純是返鄉(xiāng)，而是被消費者文旅需求釋放所推動，具有了更強的消費意義。交通方式的選擇體現(xiàn)了居民對舒適游、深度游的偏好上升，截至目前，鐵路客運量累計同比4.1%，公路人員流動量累計同比5.1%，都低于民航客運量累計同比5.3%，此外，在公路人員流動量中，高速公路及普通國省道非營業(yè)性小客車人員出行量（即“自駕”）占整體公路人員流動量居高不下（累計流量中占比86%，與去年基本持平），相應(yīng)地，鐵路客運量占全社會跨區(qū)域人員流動量的比例進一步走低（今年5.095%，去年5.144%，2024年5.195%），與汽車保有量增加、對交通體驗的訴求提升、基礎(chǔ)設(shè)施進一步便利等因素有關(guān)。
相關(guān)ETF：交運ETF(561320)、交通運輸ETF(159666)
主題策略商業(yè)航天：存在反彈機會，關(guān)注通脹環(huán)節(jié)
商業(yè)航天主題存在反彈機會，調(diào)整過程中布局通脹環(huán)節(jié)龍頭公司。由于2月商業(yè)航天實際發(fā)射次數(shù)低于預(yù)期、短期缺乏產(chǎn)業(yè)重大進展催化等因素，商業(yè)航天板塊持續(xù)調(diào)整。但上半年商業(yè)航天依然存在反彈機會：（1）國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展共振，商業(yè)航天處于高速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)趨勢不變；（2）2月實際發(fā)射次數(shù)不及預(yù)期受多重因素影響，部分重要發(fā)射計劃或推遲至3月，今年3~6月有望迎來可回收火箭試驗的密集驗證；（3）國內(nèi)外商業(yè)航天龍頭公司正在推進IPO進程，推進速度有望超預(yù)期。長期產(chǎn)業(yè)趨勢不變+催化密集程度超預(yù)期，我們認(rèn)為板塊調(diào)整過程中，應(yīng)布局商業(yè)航天通脹環(huán)節(jié)中壁壘高、卡位優(yōu)勢強的核心龍頭公司。
相關(guān)標(biāo)的：烽火通信(600498，未評級)、光威復(fù)材(300699，買入)
相關(guān)ETF：高端裝備ETF(159638)、衛(wèi)星ETF(159206/563230)
風(fēng)險提示:全球地緣政治的不確定性、宏觀經(jīng)濟波動導(dǎo)致投資不及預(yù)期、商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)進程不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等風(fēng)險
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