>> 中原證券-電力及公用事業(yè)行業(yè)月報：AI賦能綠色轉(zhuǎn)型，雙輪驅(qū)動電力投資新紀元-260226
| 上傳日期： |
2026/2/26 |
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| 1355KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳拓 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行情回顧：截至2026年2月25日，2月電力及公用事業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強于市場。截至2026年2月25日，中信電力及公用事業(yè)指數(shù)2月上漲2.05%，跑贏滬深300（0.63%）1.42百分點。子行業(yè)方面，截至2026年2月25日收盤，月內(nèi)漲跌幅排名依次為：環(huán)保及水務(wù)(4.81%)、其他發(fā)電(2.80%)、火電(2.33%)、燃氣(0.62%)、電網(wǎng)(0.41%)、水電(-0.37%)、供熱或其他(-2.36%)。
行業(yè)量價數(shù)據(jù)分析
動力煤價格回暖。2026年2月24日，北方港口動力煤價為715元/噸，月內(nèi)累計上漲2.88%，年內(nèi)累計上漲3.62%；全國主要港口煉焦煤平均價為1537元/噸，月內(nèi)累計下跌2.09%，年內(nèi)累計上漲3.26%。
極端天氣引發(fā)的供需錯配，2026年1月美國天然氣價格大漲；春節(jié)假期與需求收縮主導，2026年2月我國LNG價格下跌。2026年1月，美國天然氣價格為7.58美元/百萬英熱，同比增長78.37%。2026年2月10日，我國液化天然氣（LNG）價格為3827.4元/噸，月內(nèi)下跌0.76%。
行業(yè)動態(tài)
國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于完善全國統(tǒng)一電力市場體系的實施意見》。為進一步深化電力體制改革，完善全國統(tǒng)一電力市場體系，2月11日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于完善全國統(tǒng)一電力市場體系的實施意見》，《意見》提出到2035年，全面建成全國統(tǒng)一電力市場體系，市場功能進一步成熟完善，市場化交易電量占比穩(wěn)中有升。
南方電力市場改革加速度：跨省中長期交易100%簽約，虛擬電廠首入市。2026年，南方電力市場跨省中長期交易在全國率先實現(xiàn)100%簽約，五省區(qū)均達成高比例簽約，市場聯(lián)動的價格機制初步建立。2025年12月，南方電力市場首批發(fā)電類虛擬電廠，以獨立市場主體身份完成“報量報價”交易，標志著由分布式光伏、儲能等零散資源構(gòu)成的聚合體，首次獲得了與傳統(tǒng)發(fā)電機組同等的經(jīng)濟調(diào)度資格，我國電力市場結(jié)構(gòu)迎來重大突破。
維持“強于大市”的投資評級?；谛袠I(yè)估值水平、業(yè)績增長預(yù)期及發(fā)展前景，維持電力及公用事業(yè)行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議從中長期投資的視角，以啞鈴策略配置電力相關(guān)資產(chǎn)，防御端注重穩(wěn)定性和股東回報，關(guān)注盈利能力穩(wěn)健的大型水電企業(yè)和部分高股息率的火電企業(yè)；進攻端建議關(guān)注虛擬電廠、可控核聚變等主題投資機會。
風險提示：水電來水不及預(yù)期風險；火電燃料成本波動風險；電價下行風險；政策與市場風險；財務(wù)與成本風險；其他不可預(yù)測風險。
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