>> 中泰證券-資金行為研究雙周報：擔(dān)保比例提至高位，資金調(diào)倉節(jié)奏加快-260226
| 上傳日期： |
2026/2/27 |
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| 1953KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳，王永健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場資金流向概覽：創(chuàng)業(yè)板指、萬得全A機(jī)構(gòu)資金動蕩流出，創(chuàng)業(yè)板資金共識仍待凝聚。2月9日后機(jī)構(gòu)資金對創(chuàng)業(yè)板指、萬得全A流出動能增強(qiáng)并呈震蕩流出，散戶資金對兩大指數(shù)穩(wěn)步凈流入；機(jī)構(gòu)資金凈流入加速度在萬得全A、科創(chuàng)綜指趨于收斂，在創(chuàng)業(yè)板指波動較大，創(chuàng)業(yè)板指資金分歧突出，市場整體資金共識仍待凝聚。
市值與估值風(fēng)格：小市值指數(shù)獲得機(jī)構(gòu)與散戶資金同步加倉，高估值指數(shù)的機(jī)構(gòu)資金流出力度有所放緩。機(jī)構(gòu)資金小幅流入中證2000為代表的小市值指數(shù)，對滬深300及高估值類大市值指數(shù)呈震蕩流出，2月11日后高估值指數(shù)流出規(guī)模邊際收窄；大市值與高估值指數(shù)機(jī)構(gòu)與散戶資金流入加速度較大。
大類行業(yè)風(fēng)格：機(jī)構(gòu)行為多有反復(fù)，周期制造關(guān)注度提升。機(jī)構(gòu)資金在各大類板塊間分化顯著，2月24日后對周期制造由負(fù)轉(zhuǎn)正、呈現(xiàn)凈流入，對科技則先流入后流出且持續(xù)凈流出。科技大類機(jī)構(gòu)與散戶資金凈流入加速度波動較大，2月11日后明顯收窄，機(jī)構(gòu)與散戶資金分歧亦顯著收斂至零軸附近。
一級行業(yè)資金流向：1）上游資源：有色金屬機(jī)構(gòu)資金流出動能逐步減弱，基礎(chǔ)化工獲機(jī)構(gòu)與散戶資金同步凈流入。2）中游材料&制造：電力設(shè)備機(jī)構(gòu)資金震蕩流出，機(jī)械設(shè)備或存在新一輪布局可能。3）下游必選消費(fèi)：機(jī)構(gòu)資金在該板塊無流入動能增強(qiáng)的信號。4）下游可選消費(fèi)：機(jī)構(gòu)資金整體流出，其中輕工制造與家用電器流出最為顯著。5）TMT：機(jī)構(gòu)資金對計(jì)算機(jī)與傳媒板塊由累計(jì)凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，電子板塊則獲機(jī)構(gòu)資金流入動能顯著增強(qiáng)。6）大金融：機(jī)構(gòu)資金對銀行板塊的流出減少。而非金融板塊的機(jī)構(gòu)資金流出持續(xù)擴(kuò)大。7）支持服務(wù)：板塊內(nèi)分化明顯，綜合、公用事業(yè)均獲得機(jī)構(gòu)與散戶資金累計(jì)凈流入，但公用事業(yè)的機(jī)構(gòu)資金流入波動幅度較大。
杠桿資金情況：兩融余額環(huán)比回落，杠桿資金整體倉位有所收縮，同時市場平均擔(dān)保比例升至歷史高位，杠桿風(fēng)險可控，兩融交易活躍度則呈現(xiàn)先降后回升態(tài)勢。截至2月25日，全市場融資融券余額約2.65萬億元，環(huán)比有所回落。兩融交易成交額占比為9.97%，雖邊際回暖但仍低于上期水平。結(jié)構(gòu)層面，杠桿資金對煤炭與公用事業(yè)板塊進(jìn)行增倉。
風(fēng)險提示：宏觀不確定性，數(shù)據(jù)與模型局限性，研報使用信息更新不及時風(fēng)險
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