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【行情回顧】
　　2026年2月，持續(xù)受到美國(guó)伊朗地緣政治緊張局勢(shì)影響，國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩格局。市場(chǎng)為伊朗供應(yīng)中斷的可能性定價(jià)，布倫特原油更是漲超70美元/桶的位置，預(yù)估當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高達(dá)8-12美元/桶。其中，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格于2月25日收于65.42美元/桶，較上月同期上漲約7.9%；英國(guó)布倫特原油期貨收于70.85美元/桶，較上月同期上漲8%左右。
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍然是本月核心驅(qū)動(dòng)，美國(guó)對(duì)伊朗核問(wèn)題施壓升級(jí)、軍事部署增加、談判前景反復(fù)，導(dǎo)致供應(yīng)中斷擔(dān)憂反復(fù)升溫，推動(dòng)短期事件驅(qū)動(dòng)性反彈。雖然全球供應(yīng)過(guò)剩壓力持續(xù)存在，但OPEC+維持暫停增產(chǎn)政策提供了一定托底
　　【市場(chǎng)展望】
　　供需端來(lái)看，原油過(guò)剩格局難以被證偽，累庫(kù)壓力仍然存在。短期市場(chǎng)博弈美國(guó)或?qū)σ晾拾l(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)的預(yù)期，目前美伊進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，美國(guó)對(duì)伊朗持續(xù)制裁和軍事施壓，市場(chǎng)擔(dān)憂伊朗產(chǎn)量和出口量的短缺，以及霍爾木茲海峽通航安全。考慮到地緣局勢(shì)依舊復(fù)雜，地緣風(fēng)險(xiǎn)成為支撐油價(jià)上行的主要驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，美元指數(shù)偏弱以及市場(chǎng)情緒較好都對(duì)油價(jià)持續(xù)利好。月度來(lái)看，Brent運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在65～72美金/桶區(qū)間波動(dòng)，預(yù)計(jì)前高后低，下行風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自地緣溢價(jià)的擠出。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：前高后低。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：OPEC+復(fù)產(chǎn)、地緣風(fēng)險(xiǎn)的快速回落。