>> 國信證券-2026年3月轉(zhuǎn)債市場研判及“十強(qiáng)轉(zhuǎn)債”組合-260227
| 上傳日期： |
2026/2/27 |
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| 3193KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王藝熹，吳越，趙婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2026年2月市場行情回顧
2月股債行情回顧：權(quán)益市場震蕩偏強(qiáng)，債市收益率與前月基本持平；
股市方面，2月權(quán)益市場震蕩偏強(qiáng)，節(jié)前資金呈現(xiàn)一定避險特征，前期積累漲幅較高的周期資源、科技板塊調(diào)整較多，節(jié)后兩個交易日A股持續(xù)迎來“開門紅”，連續(xù)兩日市場超百股漲停，截至2月25日滬指收于4147.2，全月漲0.71%。結(jié)構(gòu)上，在政策支持及產(chǎn)品漲價等推動下，建材（+10.37%）板塊月內(nèi)表現(xiàn)居首，受AI算力快速發(fā)展帶動電力需求大增、國家電網(wǎng)明確“十五五”固定資產(chǎn)投資相較“十四五”增長40%等因素影響，電力設(shè)備（+6.04%）板塊表現(xiàn)靠前；此外，國防軍工（+5.69%）、機(jī)械設(shè)備（+5.54%）等板塊表現(xiàn)較好，傳媒（-4.17%）、商貿(mào)零售（-3.13%）、農(nóng)林牧漁（-2.13%）、非銀金融（-2.00%）等板塊跌幅靠前；
債市方面，多空因素交織下債市總體震蕩，央行1月購債規(guī)模超預(yù)期、地方債發(fā)行平穩(wěn)、央行跨節(jié)流動性呵護(hù)、機(jī)構(gòu)持券過節(jié)需求提升等對債市形成利好，但月初商品及權(quán)益市場劇烈波動、市場呈現(xiàn)一定流動性壓力，節(jié)后市場風(fēng)險偏好提升等抑制債市情緒；10年期國債利率2月25日收于1.816%，較上月末上行0.46bp。
2月轉(zhuǎn)債行情回顧：多數(shù)平價區(qū)間轉(zhuǎn)債估值抬升，市場看漲情緒濃厚
2月轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，節(jié)前最后一個交易日在權(quán)益市場調(diào)整幅度較大情況下，可轉(zhuǎn)債ETF現(xiàn)5.79億元凈申購，且估值小幅抬升；月內(nèi)出臺再融資新規(guī)，轉(zhuǎn)債發(fā)行端有所放松。本月鴻路等4只轉(zhuǎn)債公告下修，和上月持平，另有百潤等提議下修；月內(nèi)共9只轉(zhuǎn)債公告強(qiáng)贖，較前月減少4只，強(qiáng)贖比例為9/26，比前月有所下降；2月25日中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于532.4點，漲2.09%；
截至2月25日，轉(zhuǎn)債算數(shù)平均平價124.84元，較上月+1.99%，價格中位數(shù)144.14元，較上月末+2.95%，為23年以來100%分位數(shù)位置；[90,125)平價區(qū)間平均轉(zhuǎn)股溢價率36.09%，較上月末+3.15%，位于2023年來100%分位數(shù)；平均純債溢價率為37.85%，位于23年以來100%分位數(shù)；偏債型平均YTM為-5.79%；日均成交額766.62億，較上月明顯下降；
個券層面，個券收漲/跌數(shù)量280/89，除月內(nèi)上市新券外，漲幅居前的為潔美（電子載帶）、百川轉(zhuǎn)2（精細(xì)化工）、大中（鋰礦）、永吉（AI視頻）、嚴(yán)牌（過濾材料）轉(zhuǎn)債；信服、松霖、新致、鼎捷、盟升轉(zhuǎn)債跌幅靠前，多為臨近強(qiáng)贖或已公告強(qiáng)贖的品種。
風(fēng)險提示
地緣政治矛盾加劇導(dǎo)致大宗商品價格上漲，企業(yè)面臨成本上漲壓力；
歐美國家經(jīng)濟(jì)衰退或調(diào)高關(guān)稅，導(dǎo)致我國出口增速下滑；
可轉(zhuǎn)債發(fā)行或市場交易規(guī)則變化；
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