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鐵礦石周度觀點(diǎn)：低估值強(qiáng)預(yù)期，礦價(jià)小幅反彈
　　邏輯：鐵礦石供需寬松，驅(qū)動(dòng)05合約下跌至靠近90美元/噸的成本支撐，進(jìn)一步下跌需要鋼材需求證偽，當(dāng)前時(shí)間窗口并未到來。滬七條提振了房地產(chǎn)預(yù)期，以及“兩會(huì)”臨近。低估值疊加政策驅(qū)動(dòng)，礦石價(jià)格預(yù)計(jì)小幅反彈。
　　供給：主流和非主流發(fā)運(yùn)同比均在回升，疊加海漂加快到港，礦石供給同比顯著增加；
　　需求：鋼廠利潤低位，疊加兩會(huì)前后北方可能限產(chǎn)，鐵水復(fù)產(chǎn)高度有限。需求預(yù)期平平，鋼廠投機(jī)補(bǔ)庫強(qiáng)度不高；
　　庫存：港口庫存高位繼續(xù)累庫，在需求預(yù)期偏弱背景下，預(yù)計(jì)鋼廠不會(huì)超額補(bǔ)庫，累庫集中在貿(mào)易環(huán)節(jié)；
　　風(fēng)險(xiǎn)事件：2025年中國從伊朗進(jìn)口鐵礦石570萬噸，占全年總進(jìn)口量0.45%。極端情況下，即便伊朗封鎖霍爾木茲海峽，波斯灣沿岸的阿聯(lián)酋和沙特出口中國的鐵礦石量也很低，整體影響小。