>> 國泰君安期貨-甲醇：偏強運行-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 624KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃天圓，楊鈜漢 |
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【現(xiàn)貨消息】
1.甲醇現(xiàn)貨價格指數(shù)1961.16，-17.57。其中太倉現(xiàn)貨價格2152，-45，內(nèi)蒙古北線價格1815，-15。據(jù)隆眾監(jiān)測的20個大中城市價格，其中14個城市出現(xiàn)不同程度下跌，跌幅15-50元/噸不等。國內(nèi)甲醇市場整體偏弱下行，期貨延續(xù)走低，疊加供需面偏弱壓制，日內(nèi)沿海交投重心跟隨回落，買盤多剛需跟進，基差弱穩(wěn)，除緊盯中東項目恢復(fù)節(jié)奏外，仍需密切關(guān)注宏觀消息擾動情況。此外，內(nèi)地節(jié)后上游庫存待消化，疊加長協(xié)積極賣貨、3月檢修體量暫不多等，整體交投氛圍顯弱；日內(nèi)魯北下游采購量一般，報量充裕下，下游多次壓價對接；總體看，預(yù)計短期市場偏弱調(diào)整。(隆眾資訊）
2.截止2026年2月25日，中國甲醇港口樣本庫存量：144.67萬噸，較上期+1.45萬噸，環(huán)比+1.01%。本期甲醇港口庫存較節(jié)前窄幅積累，雖周期內(nèi)外輪卸貨速度較為一般（兩周顯性卸入23.94萬噸），但假期提貨受限同步影響消耗。江蘇沿江部分庫區(qū)有船發(fā)支撐提貨，但汽運提貨寡淡，外輪供應(yīng)下庫存積累；浙江下游表現(xiàn)持穩(wěn)，卸船不多導(dǎo)致庫存下降。本周華南港口庫存小幅累庫。廣東地區(qū)周期內(nèi)進口及內(nèi)貿(mào)船貨均有抵港，受假期影響主流庫區(qū)提貨量明顯減少，庫存呈現(xiàn)累庫。福建地區(qū)無船貨補充，下游開工降低導(dǎo)致消耗速度放緩，提貨表現(xiàn)一般，庫存窄幅去庫。(隆眾資訊）
3.短期來看，預(yù)計甲醇價格偏強運行。本周中，甲醇還是以交易基本面為錨點的弱現(xiàn)實為主?，F(xiàn)貨方面，從供應(yīng)來看，國內(nèi)甲醇裝置整體開工仍處于相對高位，內(nèi)地企業(yè)供應(yīng)仍較為充裕；從需求來看，沿海部分烯烴裝置仍處停車狀態(tài)，下游季節(jié)性需求疲軟，節(jié)后終端需求難以快速修復(fù)，整體剛需表現(xiàn)偏弱。庫存端，雖然沿海地區(qū)因進口縮量支撐，但庫存仍維持相對高位。所以基本面缺乏有效向上驅(qū)動的情況下，周內(nèi)甲醇弱勢回落。期貨方面，后續(xù)預(yù)計甲醇的價格節(jié)奏為先揚后抑。但從時間和空間上來看，從先揚到后抑的拐點主要取決于地緣沖突的強度變化。甲醇常規(guī)估值方面，目前MTO基本面較弱，生產(chǎn)利潤持續(xù)被壓縮，上方2300-2350元/噸目前為較強的基本面壓力位，如果甲醇持續(xù)反彈，MTO產(chǎn)生負(fù)反饋的概率將有所提升（沿海MTO工廠）。下方來看，2100-2150元/噸附近會逐步產(chǎn)生下游裝置利潤修復(fù)開工率提升的預(yù)期。第二層估值位下沿是現(xiàn)金流成本線，目前在2000元/噸左右，因此甲醇整體基本面估值視角下處于2150-2350元/噸區(qū)間。但由于地緣沖突明顯，由于計價地緣溢價，甲醇估值上沿逐步上移，可以參考2025年6月的情況。（國泰君安期貨甲醇晨報）
【趨勢強度】
甲醇趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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