>> 西南證券-宏觀周報：激活銀發(fā)經(jīng)濟(jì)再出招，央行出手干預(yù)升值斜率-260227
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡，劉彥宏 |
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一周大事記
國內(nèi)：LPR報價繼續(xù)持穩(wěn)，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)容提質(zhì)。2月24日，央行公布2月LPR報價，LPR連續(xù)第9個月保持不變，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。預(yù)計(jì)年內(nèi)降準(zhǔn)降息仍有一定空間，但節(jié)奏和幅度將保持溫和；同日，國務(wù)院部署銀發(fā)經(jīng)濟(jì)和養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展有關(guān)工作，政策首次將“釋放銀發(fā)消費(fèi)需求”置于突出位置，標(biāo)志我國正將人口老齡化挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為保障民生、促進(jìn)消費(fèi)、升級產(chǎn)業(yè)的歷史機(jī)遇；25日，上海市推出穩(wěn)樓市“滬七條”政策，新政以梯度松綁、分區(qū)施策為特點(diǎn)，在堅(jiān)守“房住不炒”底線的同時，有助于修復(fù)市場預(yù)期；27日，中共中央召開政治局會議。本次會議是兩會前的最后確認(rèn)環(huán)節(jié)，完成了從“十四五”到“十五五”的階段轉(zhuǎn)換確認(rèn)，釋放出未來五年將更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化與效率提升的明確信號。
海外：人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，日本CPI跌破政策目標(biāo)。當(dāng)?shù)貢r間2月24日，特朗普發(fā)表第二任期首次國情咨文，核心訴求是提振民調(diào)支持率，演講現(xiàn)場的激烈黨派對立或?qū)⒂绊懞罄m(xù)各項(xiàng)政策的落地推進(jìn)；同日，特朗普擬用AI制定關(guān)鍵礦產(chǎn)參考價，推動全球關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈向陣營化、區(qū)域化加速轉(zhuǎn)型；26日，離岸人民幣與在岸人民幣均創(chuàng)下2023年4月以來新高，本輪升值主要由美元弱勢、企業(yè)結(jié)匯需求集中釋放及外部貿(mào)易環(huán)境改善驅(qū)動，后續(xù)人民幣升值趨勢有望延續(xù)；27日，數(shù)據(jù)顯示日本2月整體CPI同比1.6%，跌破日本央行2%的目標(biāo)，主要因首相高市早苗的公共事業(yè)補(bǔ)貼以及食品成本增速放緩。但長期來看，日本央行加息意圖仍然難以扭轉(zhuǎn)。
高頻數(shù)據(jù)：上游：本周布倫特原油價格周環(huán)比上升0.27%，陰極銅價格周環(huán)比較節(jié)前上升0.34%，鐵礦石價格周環(huán)比較節(jié)前下降1.86%；中游：螺紋鋼價格與節(jié)前持平，水泥、動力煤價格周環(huán)比較節(jié)前分別上升5.23%、3.39%；下游：房地產(chǎn)銷售周環(huán)比較節(jié)前下降14.25%，2月第一周乘用車日均零售銷量同比上升54%；物價：蔬菜、豬肉價格周環(huán)比較節(jié)前下降2.82%、0.64%。新興產(chǎn)業(yè)中，上游：國產(chǎn)多晶硅料價格周環(huán)比下降4.65%，六氟磷酸鋰、碳酸鋰、磷酸鐵鋰價格周環(huán)比下降1.54%、5.94%、6.13%；中游：DXI指數(shù)周環(huán)比較節(jié)前上漲1.68%，國際散貨船價綜合指數(shù)周環(huán)比上升0.05%；下游：1月新能源汽車銷量同比增長0.11%，智能設(shè)備、平板電腦銷售額同比分別下降26.43%、17.77%。
下周重點(diǎn)關(guān)注：美國1月耐用品訂單環(huán)比初值、營建支出環(huán)比、2月ISM制造業(yè)指數(shù)（周一）；日本1月失業(yè)率、歐元區(qū)2月調(diào)和CPI同比初值（周二）；中國2月官方制造業(yè)PMI、歐元區(qū)1月失業(yè)率、PPI同比、美國2月ADP就業(yè)人數(shù)變動、ISM非制造業(yè)指數(shù)（周三）；美國2月28日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、1月進(jìn)出口價格指數(shù)（周四）；美國1月零售銷售環(huán)比、2月失業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)人口變動（周五）。
風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動風(fēng)險。
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